3고(苦)가 교육업종의 고(高) 성장을 가로막고 있다는 진단이 나왔다.
대신증권은 9일 교육업종 고성장에 대한 기대가 줄고 있다며 투자의견을 '비중확대'에서 '중립'으로 하향 조정했다.
정봉일 애널리스트는 ▲주력 사업의 성장률 하락 ▲새로운 블루 오션의 부재 ▲학령 인구(수요층) 감소 등 3가지 악재가 예상되기 때문이라고 밝혔다.
교육업종의 고성장 기대를 낮추는 첫 번째 요인은 캐시 카우의 성장률 하락. 정 애널리스트는 "저성장을 겪고 있는 학습지 뿐만 아니라 중고등 입시보습 학원, 온라인 강의 서비스 등 현재 주류를 이루고 있는 사교육 분야의 성장률 둔화가 예상된다"고 설명했다.
그는 또 "교육 시장은 블루 오션이 사라진다고 해서 매출과 수익성이 급감하지는 않을 것이나 온라인 업체를 중심으로 지금과 같은 고성장을 이어갈 수 있을지는 미지수"라며 "현금 흐름을 기반으로 하는 고성장에 대한 밸류에이션이 적용될 필요가 있다"고 지적했다.
아울러 인구 감소는 수요 기반을 약화하는 요인으로 작용해 교육 산업에 대한 고성장 프리미엄도 낮아질 것이란 판단이다.
전 애널리스트는 웅진씽크빅을 업종 내 최선호주(톱픽)로 꼽으며 비우호적인 환경 속에 사업 구조의 닥각화, 사업 부문별 경쟁력 증대는 물론 밸류에이션 매력이 높은 기업이라고 평가했다. 에 대해 투자의견 '매수'와 목표주가 2만3000원을 유지했다.
에 대한 투자의견은 '매수'에서 '중립'으로, 목표주가는 35만원에서 19만원으로 대폭 낮췄다.
김혜원 기자 kimhye@asiae.co.kr
<ⓒ아시아 대표 석간 '아시아경제' (www.asiae.co.kr) 무단전재 배포금지>
증권부 김혜원 기자 kimhye@asiae.co.krⓒ 경제를 보는 눈, 세계를 보는 창 아시아경제
무단전재, 복사, 배포 등을 금지합니다.