[굿모닝증시]수상한 미국

[아시아경제 송화정 기자]미국 경기가 수상하다. 미국 경기는 지난해 말부터 회복세를 보였으나 1월 실망스러운 경제지표로 인해 회복에 대한 의구심이 생겨나고 있다. 최악의 한파가 경기마저 얼려버렸다. 시장의 관심은 미국의 경제지표 둔화가 한파에 따른 일시적인 것인지 아니면 실제로 성장세가 둔화되고 있는지의 여부다.

전문가들은 미국의 경지 조정은 일시적일 것으로 보고 미국과 중국 경제지표의 확대 해석을 경계해야 한다고 조언했다.

◆서대일 KDB대우증권 애널리스트= 1월말 미국 연방공개시장위원회(FOMC)에서 확인한 것은 향후 일정 속도로 양적완화 축소가 지속될 것이라는 사실이다. 연방준비제도(연준)는 유럽 위기와 달리 신흥국을 중심으로 발생하고 있는 금융시장 불안에 대해서는 크게 우려하지 않고 있다. 신흥국 위기가 미국 경제에 심각한 영향을 준다고 보기 어렵기 때문이다.

따라서 향후 주식시장의 분위기가 호전되기 위한 관건은 미국 경제가 연준의 양적완화 축소에도 견조한 성장을 지속하는가에 있을 것이다. 경기에 후행해 양적완화를 축소하는 연준의 입장을 생각해보면 질문이 역설적일 수 있으나 최근 지표에 나타나고 있는 미국 경기 회복은 실망스러웠고 미국 경기 회복에 대한 자신감을 떨어뜨리고 있다. 시의성이 높은 미국 고용과 자동차 판매, 공급관리자협회(ISM) 제조업 지수 등이 모두 부진했다.

연초 이후 글로벌 금융시장에 공통적으로 안전자산 선호가 반복되고 있는 것도 연준의 양적완화 축소에 더해 미국 경기에 대한 의구심이 높아진 결과로 해석된다. 지난해 선진국 시장과 신흥국 시장간 선호가 차별화되던 것과 다르다.

결론적으로 최근 나타나고 있는 실망스러운 미국 경제지표와 이에 따른 경기 둔화는 일시적일 것으로 보고 있다. 올해 미국 경기가 양호한 성장을 지속할 것이라는 전망은 유효하다.

그 근거는 먼저 날씨효과(이상 한파)와 지난해 하반기 재고 구축 효과에 따른 기저효과로 고용과 소비, 생산 부진이 일시적으로 확대된 측면이 있기 때문이다. 다음으로 지난해 하반기 높아진 금리 상승 기대가 소비 및 투자를 앞당긴 측면도 있을 것이다. 신용 사이클 정상화도 눈여겨 볼 부분이다. 과거 양적완화 종료 당시와 달리 가계대출이 증가세로 전환하고 있다. 1분기 금융기관의 대출 태도 조사에 따르면 가계대출과 대기업을 중심으로 대출 수요가 늘고 있고 대출 태도 기준이 완화되고 있다. 지난해 하반기 금리 상승에 경제 활동이 적응해가고 있는 것이다. 이는 연초 경제활동 둔화와 부진이 지속되지 않을 것임을 시사한다.

◆이주호 우리투자증권 애널리스트= 연호 이후 주식시장의 주된 변동성 확대요인이었던 일부 신흥국의 외환위기 우려가 수면 아래로 잠시 내려앉은 데다 국내 기업 실적 부진 여파가 지나가면서 국내 증시가 안정을 되찾는 모습이다. 또한 미국과 중국의 경기 둔화 우려감 속에서도 주요 선진국 증시가 반등에 성공하는 등 글로벌 증시가 짧은 기간이나마 안도 랠리를 이어가고 있다.

하지만 코스피가 추가적인 상승세를 이어가기 위한 주변환경은 여전히 미약한 상황이다. 특히 글로벌 경기 회복세 강화와 국내 기업 이익 턴어라운드라는 상승의 연결고리가 아직까지 미흡하다는 점에서 당분간 국내 주식시장은 제한적인 움직임을 이어갈 가능성이 높아 보인다.

다만 최근 논란이 되고 있는 미국과 중국의 경제지표 부진에 대한 확대 해석은 경계할 필요가 있다. 미국의 제조업지표와 고용지표가 예상치를 하회하기는 했지만 한파 등 계절적 요인이 크게 작용했으며 미국의 1월 실업률이 6.6%로 정부의 목표치(6.5%)에 근접하는 등 미국 소비경기에 대한 신뢰감이 지속적으로 높아지고 있기 때문이다.

특히 재닛 옐런 연준 의장이 의회에서의 증언을 통해 향후 연준의 통화정책 스탠스를 좀 더 명확하게 제시하면서 통화정책과 관련된 불확실성도 다소 완화될 것으로 기대된다.

한편, 중국의 1월 제조업지표 부진 등 경기 둔화 우려감이 국내 증시를 지속적으로 압박할 수 있지만 이미 눈높이가 낮아져 있는 만큼 향후 충격보다는 교란요인 정도에 머물 전망이다.

송화정 기자 pancake@asiae.co.kr