IMF "중국,말레이시아,태국 통화 저평가" 지적

외환보유고 쌓기 줄이고 수요진작 위해 재정정책 펴라 권고

[아시아경제 박희준 기자]국제통화기금(IMF)이 아시아 국가들의 계속된 외환보유고 축적인 글로벌 불균형과 취약성을 낳고 있으며 특히 중국과 말레이시아,태국 등 3개국의 통화가 저평가 돼 있다면서 경제성장 지원을 위해 재정정책을 쓸 것을 권고했다.

미국 등 선진국 입김을 강하게 받는 IMF의 이같은 지적은 이들 3개국은 물론, 아시아 전역의 통화에 대한 평가절상 압력으로 작용할 공산이 없지 않다.

더욱이 아시아 신흥국가들은 글로벌 금융위기 이후 경기부양 지원을 위해 자국 통화 약세를 유도하는 정책을 펴왔으며 이를 위해 시장에 개입해 달러를 사들여 외환보유고를 상당히 쌓아놓았다.

월스트리트저널(WSJ)에 따르면, IMF는 이날 ‘세계경제전망’에서 외환보유고를 계속 쌓는 것이 글로벌 불균형과 취약성에 기여하고 있으며, 각국 정부가 단호한 조치를 취하지 앟을 경우 바람직한 수준 이상의 상태를 유지할 것이라고 지적했다.

IMF는 또 경상수지 흑자가 큰 국가들의 통화가치 상승이 지난 8 개 월 간 중단됐다며 대놓고 평가절상의 필요성을 역설했다.

국제결제은행(BIS)에 따르면 아시아 국가들의 보유고는 지난해 말 현재 6조600억 달러에 IMF 지적이 틀린 것은 아니다.

국별로는 중국이 3조2620억 달러를 보유한 것을 비롯,일본 1조1350억 달러, 한국 2960억 달러,인도 2860억 달러, 홍콩 2700억 달러, 싱가포로 2490억 달러, 태국 1780억 달러, 말레이시아 1320억 달러,인도네시아 1170억 달러 등의 순으로 외환보유고를 쌓아놓고 있다.

BIS는 아시아 국가들의 외환보유고 증가는 1990년대 외환위기로 아시아 통화당국이 장래의 위기에 대비해 보유고를 축적할 필요성을 절감한 것과 통화정책의 필요성 때문이라고 분석한다.

BIS는 특히 2006년초 2조 달러 수준이던 보유고가 아시아지역 국내총생산(GDP)의 45%인 5조 달러 이상으로 급증한 것과 관련해 최근 발간한 보고서에서 “외환보유고 축적은 평가절상을 거부하는 데 초점을 둔 통화정책의 틀의 부산물”이라고 규정했다.

다시 말해 통화가치 상승을 막기 위해 중앙은행이 시장에 개입해 달러를 사들여 보유고를 늘리는데 썼다는 주장이다.

IMF 지적이 꼭맞는 국가는 1조1000억 달러대의 외환보유고를 보유한 일본이다. 일본은 엔달러 환율이 달러당 75.35엔까지 내려간 지난해 10월31일 하룻동안 8조700억엔의 엔화를 팔고 달러를 사들이면서 엔화 강세 저지하기 위해 몸부림쳤다.

이어 11월1일부터 4일까지 나흘간 비밀리에 1조 엔 규모의 시장개입 나섰다.

IMF 권고는 간단하다. 중국과 말레이시아,한국과 싱가포르, 태국은 필요이상의 외환보규를 쌓아놓고 있는 만큼 그것을 줄이고 환율을 시장결정에 맡기며 사회안전망을 늘리기 위한 구조개혁을 시행하는 것이다.

또 신흥 아시아 국가들의 물가상승률이 낮거나 하락하고 있는 반면, 중국과 인도에서는 여신이 급팽창했고 인도네시아와 말레이시아에서는 팽창중인 만큼 여기에 맞춰 정책을 펼 것을 권고했다.

IMF는 아시아 신흥국들은 사태를 관망하거나 아니면 통화정책을 완만하게 추가로 완화하는 것을 고려하고, 수요진작도 재정정책에 주로 의존하라고 권고했다.

IMF의 권고와 상관없이 아시아 국가들의 통화는 평가절상 압력을 강하게 받고 있다. 한국의 원화는 단적인 예이다. 지난 5~6월 달러당 1170~1180원이던 원하가치는 최근 1110원대를 넘나들면서 지난해 10월31일(달러당 1100원0 이후 최고치를 보이고 있다.

은행관계자들은 유럽중앙은행(ECB)이 국채매입에 나선데 이어 미국 연방준비제도이사회(FRB)도 3차 양적완화조치를 발표하면서 달러 공급을 확대하는 등 선진국이 일제히 돈을 푼 반작용으로 해석하고 있다.

더욱이 한국은 선진국에 비해 금리가 높고 경제가 탄탄하데다 신용등급이 높아 투자매력이 커진 결과라는 것이다.

그렇더라도 아시아 국가들이 IMF 권고를 선뜻 수용할 것 같지는 않다. 수출로 먹고 살아야 하는데 수출가격을 높이는 통화가치의 상승을 용인할 나라는 거의 없을 같기 때문이다.

만수르 모히우딘 UBS증권 외환거래부문 전무이사는 9일자 파이낸셜타임스(FT) 기고문에서“중앙은행들이 자국 통화 강세를 용인하지 않으려 할 것”이라고 분석했다.

박희준 기자 jacklondon@