[오늘의전략]당분간 박스권 흐름..단기 대응 전략

[아시아경제 이창환 기자]전일 코스피 지수는 기업들의 양호한 3분기 실적 발표에도 불구하고 미국 증시를 비롯한 해외 증시의 부진여파로 5.29p 하락한 1653.86p로 마감했다. LG전자는 사상 최고 수준의 분기 실적을 발표했고 삼성엔지니어링과 GS건설 등의 어닝서프라이즈 등에도 오히려 코스피는 약보합으로 마감했다. 지수와 실적이 다른 방향으로 진행되고 있는 것이다.

22일 증시 전문가들은 이러한 현상에 대해 시장 참여자들이 현재 우리 경기가 정점을 통과하고 있는 것을 우려하고 있기 때문이라고 해석했다. 올 3분기를 정점으로 국내 기업 이익 개선 둔화를 우려하는 시장 투자가가 늘어나고 있는 것이 증시 상승의 발목을 잡고 있는 것이다. 이런 현상은 원화 강세의 지속 전망과 글로벌 증시의 약세로 당분간 지속될 것으로 보인다.

하지만 외국인의 매수세가 최근 지속되고 있고 종목별 대응에 대한 시장의 기대가 남아있는 만큼 지나친 부정도 할 필요는 없을 것으로 보인다. 우리 증시가 글로벌 산업구조 조정의 승자라는 장기적 스토리는 여전히 유효할 것으로 판단되고 있어서다. 전문가들은 단기적 대안으로 원자재 가격 상승의 간접적 수혜를 기대할 수 있는 철강·건설·기계업종 등에 관심을 가질 필요가 있다고 조언했다.

◆박승진 삼성증권 애널리스트=주가 상승을 이끌었던 IT·자동차업종이 최근에는 주가 탄력 저하의 주 요인으로 작용하고 있다. 원/달러 환율의 레벨 하락으로 수익성 악화 우려 부각. 각국 정부의 정책적 지원과 반도체가격 상승 등으로 인한 해외 경쟁업체들의 생명연장도 단기적으로 해당 업종의 매력을 감소시키는 요인으로 보인다. 매수 여력이 부족한 기관이 IT·자동차업종을 차익실현하고 철강·건설·기계업종 비중을 늘리고 있다는 점은 수급 부문의 부담 요소이다.

단기 모멘텀이 약화된 가운데 나타난 원·달러 환율의 레벨 하락이 IT·자동차업종 주가에 악영향을 미치며 증시의 발목을 잡은 상황이다. 하지만 글로벌 산업구조 조정의 승자라는 장기적 스토리는 여전히 유효하다. 달러화 약세에 대한 직접 수혜 업종은 제한적이고 KOSPI의 박스권 흐름은 지속될 것으로 판단된다. 단기 대안으로 원자재 가격 상승의 간접적 수혜를 기대할 수 있는 철강·건설·기계업종 등에 관심을 가질 필요가 있다.

◆이선엽 신한금융투자 애널리스트=최근 KOSPI지수가 반등에 나섰음에도 불구하고 전반적인 지수 움직임은 여전히 불안하다. 잦은 장중 변동성도 그러하거니와 전일 시황에서 지적한 것처럼 국내증시가 글로벌 증시 움직임에 뒤따르는 조연 때문이기도 하다. 아울러 지수 반등에도 거래대금은 늘어나지 않고 있어 국내 투자자가 적극적인 시장 참여를 여전히 주저하고 있는데, 이는 그동안 장세를 주도했던 IT와 자동과 관련 종목의 시세가 부진한 것도 어느 정도 영향을 미쳤다는 판단이다.

KOSPI시장에서 외국인이 7일 연속 순매수에 나서면서 장세를 견인할 주도 세력이 건재함을 인지함에 따라 종목별 대응에 대한 욕망이 아주 사라진 것은 아닌 것으로 보인다. 특히 올해 장세를 주도했던 외국인 매수세가 건재하다는 것은 나름대로 긍정적인 장세에 대한 기댈 언덕이 될 전망이다.

따라서 종목별 대응은 지속될 것으로 판단된다. 다만 향후 주도주에 대한 확신이 부족한 상황이라는 점에서 장세를 주도할 주도주가 장세를 견인하기 전까지는 종목별 흐름도 단기적 성향을 보일 가능성에 무게를 둔다. 그만큼 무리한 수익을 추구하기보다는 목표 수익률을 낮추고 대응하는 전략이 필요해 보인다. 아울러 향후 주도 종목에 대한 탐색전도 지속될 전망인데, 결국 외국인 매수가 단지 규모 증가에 그치지 않고 특정 종목이나 업종에 대해 집중력 있는 매수세가 형성될 때 관련 종목이 주도 종목이 될 전망이다.

◆유수민 현대증권 애널리스트=최근 국내증시는 오르기도 내리기도 어려운 국면에 봉착한 상황이다. 본격적인 실적시즌에 접어들면서 미국은 3분기 기업실적이 전분기 대비 매출성장을 동반한 어닝 서프라이즈를 보이고 있는 가운데 이익개선이 이어질 것이라는 기대로 시장이 강세를 보이고 있다. 반면에 국내 기업의 3분기 실적은 양호한 모습이나 정작 투자자들의 관심은 어닝 서프라이즈 보다는 원화강세에 따른 4분기 실적 기대감 희석에 주목하고 있어 지수 상승이 제한적인 것으로 보인다.

하지만 외국인의 매수 기조가 이어지고 있어 지수 하락도 제한적인 상황이다. 물론 최근 순매수 강도가 다소 약화된 것은 사실이나 지난 7일 이후 외국인의 순매수 누적액이 2조2000억원을 넘어서고 있다. 위험자산 선호도가 높은 수준을 지속하고 있으며 이머징시장 평균 13.3배 대비 한국시장의 PER이 10.8배로 여타 국가 대비 낮은 수준으로 외국인의 매수기조는 지속될 것으로 판단된다.

3분기 양호한 기업실적발표가 시장의 호재로 작용하지 못하는 가운데 이번주 후반부터 월말·월초까지 이어질 국내외 경제지표 발표 이후 시장 방향성이 결정될 것으로 보인다. 따라서 당분간은 박스권에서의 상승하락을 반복할 것으로 전망되며, IT로 대변되는 기존 주도주에 대한 관심은 유지하되, 외국인과 기관이 함께 매수 중인 철강금속·건설·기계·은행 업종에 집중된 단기 트레이딩 관점에 따른 전략이 유효해 보인다.

◆김세중 신영증권 애널리스트=미국의 장기국채 매입중단 여부가 결정되고 또 이후의 파장을 지켜봐야 할 10월말 전후까지 증시가 견고한 방향성을 보일 가능성이 높지 않아 보인다. 다만 주가가 상승한다고 해도 이전 고점인 1720선은 강한 저항선으로 자리잡을 공산이 크다. 순환적 경기회복 요인을 반영해서 주가가 상승할 수 있는 목표치의 상단이기 때문이다.

경기선행지수가 4분기 중, 보다 구체적으로는 이르면 10월에 고점을 기록하고 11월부터 하락할 것으로 예상하고 있는데, 이 때 주가의 전년비 변동률은 최대 50~60%인데 1600선대가 그 영역에 속한다. 1600선대 내에서의 등락을 염두에 둔 대응이 유효하다.

당분간 수출주와 내수주 간의 균형 포트폴리오를 유지하되 점차 내수주 비중을 늘리는 전략적 선택을 추천한다. 다만 IT는 그린과 결부될 때, 자동차는 내수주 컨셉이 접목될 때 업사이드 포텐셜이 보강될 수 있을 것으로 예상한다.

이창환 기자 goldfish@asiae.co.kr