"7월이 마지막 금리 인상?" 예상 밑돈 美CPI에 '긴축 막바지' 기대감(종합2보)

지난해 9%대까지 치솟았던 미국의 소비자물가지수(CPI) 상승률이 3%로 떨어졌다. 인플레이션을 낮추기 위해 1년 이상 이어진 미국 연방준비제도(Fed)의 기준금리 인상 행보가 이제 막바지에 다다랐다는 평가가 쏟아진다. 시장에서는 당장 이달 베이비스텝(기준금리 0.25%포인트 인상)을 마지막으로 Fed의 긴축이 마침표를 찍을 것이란 기대감마저 확산하고 있다.

[이미지출처=로이터연합뉴스]

美 CPI, 3% 올라 예상치 하회...근원 CPI도 4%대로

12일(현지시간) 미 노동부에 따르면 6월 CPI는 전년 동월 대비 3.0% 상승했다. 이는 월가 예상치 3.1%를 밑도는 것으로, 2021년 3월 이후 가장 낮았다. 지난해 같은 달 9.1%로 최정점을 찍은 후 1년 만에 3%까지 내려간 것이다. 6월 CPI는 전월 대비로도 0.2%의 상승률을 기록해 월가 예상치(0.3%)를 하회했다. 변동성이 큰 에너지·식품을 제외한 근원 CPI도 전년 동월 대비 4.8% 상승해 2021년10월 이후 가장 느린 속도를 보였다. 전월 대비로도 0.2% 오르는 데 그쳤다. 이 또한 모두 시장 예상치(5.0%, 0.3%)를 밑도는 수치다.

이처럼 2년여만에 최저 수준으로 완화된 CPI 상승률은 Fed의 누적된 긴축이 효과를 보이고 있다는 시그널로 평가된다. 특히 월가에서는 그간 긴축 장기화 우려를 부추겨온 근원 CPI가 드디어 4%대로 꺾였다는 데 의미를 부여하고 있다. 뉴욕타임스(NYT)는 "Fed가 면밀히 주시해온 근원 CPI 감속을 주목할만하다"면서 "소비자와 Fed에 희소식"이라고 보도했다.

세부 지표로도 긍정적인 부분이 많다. 지난해 인플레이션을 부추겼던 중고차 가격은 한달새 0.6% 하락했다. 이는 팬데믹 초기(세계적 대유행)인 2020년4월 이후 가장 큰 낙폭이다. 최근 차량용 반도체를 비롯한 공급망 차질 해소로 신차 생산이 늘어나고 있다는 점을 고려할 때, 중고차 가격은 앞으로도 하락세를 이어갈 것으로 예상된다. 팬데믹 이후 '보복 여행' 수요에 힘입어 치솟던 항공료도 한달새 8.1% 하락했다. 전년 동월과 비교하면 18.9% 급락했다.

주택임대를 비롯한 주거비용도 서서히 둔화하고 있는 것으로 나타났다. 주거비용은 전월 대비 0.4%, 전년 동월 대비 7.8% 상승했다. 여전히 높은 수준이지만 직전 달보다 오름폭은 낮았다. 전월 대비 상승률은 지난 3월 이후 최저치를 기록했다. 월가에서는 최근 렌트 가격 하락세가 CPI에 반영되는 데까지 최소 6개월 시차가 존재한다는 점을 감안해 조만간 지표상 주거비도 하락 전환할 것으로 내다보고 있다. 노동부에 따르면 주택 임대를 비롯한 주거 비용은 6월 근원 CPI 상승분의 3분의 2 이상을 차지했다.

키 프라이빗 뱅크의 조지 마테요 최고투자책임자(CIO)는 "마침내 인플레이션이 냉각되고 있음을 확인했다. Fed는 이 보고서를 긴축정책이 원하는 효과로 이어지고 있다는 증거로 받아들일 것"이라고 평가했다. 미시간대학의 경제 및 공공정책 교수인 베스티 스티븐슨 역시 CNBC 스쿼크박스에 출연해 "노동시장 붕괴 없이 둔화하고 있는 것을 보고 있다. 인플레이션도 둔화하고 있다"며 "이것이 바로 연착륙의 모습"이라고 전했다.

이날 공개된 Fed의 경제동향보고서 '베이지북'에도 인플레이션이 완만한 속도로 상승했으나 여러 지역에서 상승폭이 둔화됐다는 내용이 포함됐다. 향후 전망도 낮아졌다. 일부 지역에서는 소비자들이 가격에 한층 민감해지면서 가격 인상을 꺼리는 분위기도 확인됐다. 서비스 기업의 경우 여전히 비용압박이 높았으나, 제조업 부문에서는 눈에 띄게 완화된 것으로 확인됐다.

7월엔 베이비스텝 유력..."마지막 긴축될 것" 기대감 확산

다만 당장 오는 25~26일 개최되는 7월 FOMC에서는 금리 인상이 유력하다. 마테요 CIO는 6월 CPI보고서를 ‘상당한 진전’이라고 환영하면서도 "이달 말 Fed의 금리 인상 결정을 막을 것 같지는 않다"고 진단했다. Fed가 주시해온 근원 인플레이션이 하락세로 접어들었다고 하지만 여전히 높은 수준인데다, 물가안정목표치(2%)까지 갈 길도 몰다.

이에 따라 투자자들의 시선은 7월 금리 결정 이후의 행보에 쏠리는 모습이다. 도이체방크의 짐 레이드 전략가는 "7월 금리인상은 거의 확정적이지만 그 이후에는 모든 것이 가능하다"고 내다봤다. 다음 달에도 인플레이션 하락 추세가 뚜렷하게 나타날 경우 Fed가 예상보다 더 빨리 긴축을 마무리할 수 있다는 관측이다. Fed는 6월 점도표 상향을 통해 연내 두 차례 금리 인상이 가능함을 시사했고, 올해 남은 회의는 이달을 포함해 9월, 11월, 12월 네차례다.

옥스퍼드 이코노믹스의 라이언 스위트 수석이코노미스트는 "새로운 지표(6월 CPI)는 Fed가 이달 이후 추가 금리 인상이 필요한지 논의할 이유가 된다"면서 "Fed의 긴축 주기가 끝날 것"이라고 내다봤다. 회계·컨설팅회사 EY의 수석이코노미스트 그레고리 다코 역시 트위터를 통해 "7월 이후 추가 금리인상을 예상하지 않는다. 이번 금리인상기의 마지막 인상이 될 것"이라고 말했다. 집리크루터의 줄리아 폴락 수석이코노미스트는 "Fed가 7월에 마지막 인상 이후 금리인상 행보를 일시중지하고 2024년까지 점진적으로 금리를 낮춰갈 가능성이 커졌다"고 분석했다.

시장에서도 7월 금리 인상 이후 9월 동결 전망이 우세하다. 시카고상품거래소(CME) 페드워치에 따르면 연방기금(FF) 금리 선물 시장은 이날 오전 7월 베이비스텝 가능성을 95%가량 반영 중이다. 이후 9월 동결 전망은 82%대를 나타냈다. 전날 70%대에서 더 높아진 수치다. 9월에 추가 베이비스텝을 밟을 것이란 전망은 13%대에 그쳤다. 월스트리트저널(WSJ)은 "금리선물시장도 7월 인상이 마지막일 수 있다고 베팅하고 있다"고 분위기를 전했다.

하지만 아직 긴축 종료를 고려할 시점이 아니라는 반론도 잇따른다. 단 한번의 CPI 보고서로 근원 물가 하락세를 단정할 수 없다는 설명이다. 블룸버그통신은 "인플레이션은 Fed의 물가안정 목표인 2%를 훨씬 웃돌고 있고, 인플레이션을 낮추는 마지막 단계가 가장 어려울 수 있다"면서 "기저효과가 최신 수치를 더 좋아 보이게 만든 것일 수 있다"고 짚었다. 근원 CPI가 전체 CPI의 80% 상당을 차지한다는 점을 고려할 때 2% 목표치 달성을 위해서는 근원 물가 하락추세가 좀 더 뚜렷해야 한다는 지적도 나온다. 웰스파고의 사라 하우스 수석이코노미스트는 "2% 목표 달성은 아직 멀었다"면서 "Fed는 상당히 조심스럽게 진행할 것"이라고 말했다.

Fed 당국자들도 아직 인플레이션과의 싸움에서 승리를 선언하기에 이르다는 발언을 연일 쏟아내고 있다. 토머스 바킨 리치먼드 연방준비은행(연은) 총재는 이날 한 행사에서 "아직 인플레이션이 너무 높다"며 "너무 빨리 물러나면 인플레이션은 다시 강해질 것이고, Fed가 할 일이 더 많아질 것"이라고 신중한 모습을 보였다. 닐 카시카리 미니애폴리스 연은 총재 역시 블로그 게시글을 통해 "인플레이션이 예상했던 것보다 더 고착한다면 금리가 높아질 수 있다"고 언급했다. 그는 현재 미국 은행시스템이 전반적으로 건전하지만 언제든 은행스트레스가 재발할 수 있다면서 관련 시나리오에 대비해야 한다고도 덧붙였다.

뉴욕=조슬기나 특파원 seul@asiae.co.kr