[클릭 e종목] 한국전력, 최악은 피했다

키움증권 보고서

[아시아경제 이민지 기자] 키움증권은 28일 한국전력에 대해 투자의견 마켓퍼폼(시장수익률)과 목표주가 2만4000원을 유지했다.

전일 정부는 연료비조정단가 산정을 반영해 3분기 전기요금을 kWh당 5원으로 인상했다. 인상폭은 상반기 평균 요금 109.0원 대비 4.6% 수준이다. 이번 요금 조정에서 전기요금 연료비조정단가의 분기 최대 조정폭을 기존 3원에서 5원으로 확대했고 동시에 3분기 한시적으로 복지할인 고객의 할인 한도를 한시적으로 확대했다.

한국전력의 올해 예상 연간 전력판매량은 55만GWh에 전기요금 인상폭 5원을 곱하면 이에 따른 매출액 증가 효과는 2.75조원으로 추정되고 발전믹스나 원재료가격의 변화가 기존 추정치와 동일하다면 연간 영업이익의 체력도 2.75조원 개선 효과가 기대된다.

이종명 키움증권 연구원은 “기존에 예상하고 있던 올해 한국전력의 대규모 영업적자폭 대비 개선 효과는 제한적일 수 있지만, 정부가 전기요금의 인상을 더는 미룰 수 없다는데 공감하고 있음을 확인할 수 있는 계기로 볼 수 있다”며 “한국전력은 최악의 상황은 일단 통과했다고 판단한다”고 말했다.

다만 흑자전환을 위해선 추가 인상요금과 원가 급락이 필요하다. 올해 2분기 산정된 실적연료비 상승에 따른 요금 인상 요인만 보더라도 33.6원/kWh에 달하기 때문이다. 이종명 연구원은 “전년도 연료비 상승에 따른 전기요금인상이 올해 2분기 4.9원에 이어 4분기에도 4.9원 예정되어 있지만 5월 전력구매비용은 140원/kWh으로 인상 후에도 곧바로 흑자전환을 기대하기 어렵다”고 전했다.

이 연구원은 “3분기 전기요금 인상에도 5월 이후 유가상승과 원달러환율 상승을 반영해 올해 영업이익 전망치는 기존 추정치를 유지한다”고 설명했다.

이민지 기자 ming@asiae.co.kr