알면 돈되는 채권투자의 비밀

[골드메이커]조금만 알면 쉬워지는 채권투자방법

1. 채권투자, 용어는 많이 들어봤지만 막상 투자경험이 있는 분들은 많지 않은 것 같은데…일단 잘 몰라서 그런지 어렵게 느껴집니다.

생소해서 더 어렵게 느껴질 수 있습니다. 하지만 알고 보면 채권투자 역시 복잡하고 어려운 투자전략도 있지만 비교적 간단한 투자방법도 많습니다.

대개 채권투자는 정기예금과 같은 확정금리 상품보다는 일부 리스크를 부담하지만 주식투자에 비해서는 훨씬 안전한 투자로 분류됩니다.

채권투자는 정부나 기업체가 발행한 채권에 투자해 만기까지 보유할 수도 있고, 혹은 중간에 내다 팔면서 채권의 이자와 시세차익을 얻는 방법입니다.

간단한 채권투자로는 신용도가 높은 채권을 선택해 만기까지 보유한 다음, 만기에 원금과 이자를 돌려받는 것입니다. 이렇게 되면 만기까지 기간을 정해 가입하는 정기예금과 비슷한 형태의 투자방법이라고 볼 수 있습니다.

2. 만기에 가서 원금과 이자를 돌려 받으려면 아무래도 채권을 발행한 회사의 신용도가 중요할 것 같은 생각이 드는데요?

그렇습니다. 채권투자는 정기예금과 달리 은행이 지급을 보증하는 것이 아니라 채권발행회사가 지급을 약속하는 것이기 때문에 투자할 채권을 고를 땐 무엇보다도 만기에 별다른 문제없이 돈을 돌려받을 수 있을지가 가장 중요한 판단 기준이 돼야 합니다.

그런 측면에서 보면 채권 중에서도 정부나 공기업이 지급을 약속하고 발행하는 국공채가 가장 안전한 채권이라고 볼 수 있습니다.

다만 안전한 채권일수록 채권투자를 통해 얻을 수 있는 수익은 줄어들게 됩니다. 즉 국공채는 가장 안전한 채권인 반면 수익률은 가장 낮은 채권이기도 합니다.

그리고 국공채 외에 일반 기업이 발행하는 채권을 회사채라고 하는데, 회사채도 발행하는 회사에 따라 신용도가 다를 수 밖에 없습니다.

그래서 회사채의 경우엔 투자자들이 이를 객관적으로 확인할 수 있도록 신용평가사들이 회사의 신용상태를 조사해 신용등급을 부여하게 됩니다. 신용등급은 신용상태가 우수한 회사부터 AAA, AA, A, BBB, BB 등으로 차등해 부여하고 있습니다.

그리고 이 때에도 신용등급이 우수한 회사일수록 채권수익률이 낮고 반면 신용등급이 낮은 회사일수록 채권수익률이 올라가는 구조입니다.

때문에 채권에 투자할 땐 수익률 보다는 신용도를 우선해야 하고 신용이 좋은 채권 중에서 수익률이 양호한 채권을 고르는 것이 관건입니다.

3. 같은 등급의 채권이라도 만기에 따라 수익률이 달라지는데, 이유가 뭔가요?

채권투자의 특징 중 또 하나는 만기에 따라 수익률이 달라진다는 점입니다.

이는 정기예금을 가입할 때 3개월짜리 단기 정기예금과 1년짜리 장기 정기예금의 이자율이 다른 것처럼(3개월제 연3.5%, 1년제 연4.0% 수준) 채권 또한 만기가 긴 채권일수록 수익률이 더 높아집니다.

아무래도 자금을 오래 묶어둔다는 것은 그만큼 투자위험(유동성, 신용, 재투자 리스크 등)이 커진다는 것이기 때문에 그에 따른 수익률도 높아지는 것입니다.

그래서 채권에 투자할 땐 앞서 언급한 채권의 신용등급과 투자기간을 결정하는 채권의 만기가 가장 중요한 핵심 요소라고 할 수 있습니다.

4. 채권도 주식처럼 매일매일 가격이 등락하나요?

뉴스나 신문을 보면 매일 매일의 채권수익률이 고시가 되고 있는데, 시중금리에 따라 움직이는 채권수익률이 바로 채권가격의 움직임을 나타냅니다.

채권수익률은 채권가격을 표시하는 할인율의 개념이기에 금리, 즉 채권수익률이 오르게 되면 채권가격은 그만큼 하락하게 되고 반대로 금리가 하락하면 채권가격은 상승하게 됩니다.

그래서 채권가격 등락을 활용해 채권가격이 올랐을 때 내다팔고 채권가격이 하락했을 땐 매수하면서 가격차익을 얻고자 하는 투자전략도 유용합니다.

이는 주로 채권펀드에 가입함으로써 이뤄지는데, 금리 등락에 따라 채권펀드를 운용하는 펀드매니저가 사고 팔기를 반복하면서 이익을 쌓아가는 형태입니다.

다만, 이렇게 채권을 중간에 사고 파는 전략은 채권가격이 예상대로 움직여주면 괜찮지만 그렇지 않을 땐 투자손실이 발생할 가능성도 염두에 둬야 합니다.

그래서 채권 투자도 투자자의 성향에 따라 선택할 수 있다. 특정채권을 매입해 만기까지 보유하면서 중간에 가격 등락과 관계없이 확정된 수익을 얻는 방식이 안정적인 채권투자전략이라면, 중간에 채권을 사고 팔면서 이익을 추구하는 전략은 상대적으로 공격적인 투자전략이라고 하겠습니다.

5. 주식과 채권시장의 관계를 좀 더 자세히 알 수 있을까요?

보통 주식과 채권은 움직이는 방향이 서로 달라, 이 둘을 적절히 분산투자하는게 그만큼 투자위험을 줄이는 효과를 얻을 수 있습니다.

이는 통상적으로 경기가 좋아지면 기업의 투자수요가 늘어 금리가 상승하게 되고(채권가격 하락) 기업실적이 향상돼 주가가 상승하는 모습이 나타납니다.

반대로 경기가 나빠질 때는 주가가 하락하고 경기부양을 위해 중앙은행의 금리인하라든가 기업의 자금수요가 줄어들면서 시중금리가 하락, 채권가격은 반대로 상승하게 됩니다.

따라서 경기상승기 및 호황기에는 채권보다 가격상승이 예상되는 주식비중을 늘리고 경기가 하락할 때는 채권이 강세를 띌 가능성이 커지는 만큼 주식보다 채권비중을 늘림으로써 경기변동에 따른 투자수익률의 변동성을 줄이고 보다 향상된 수익률을 추구할 수 있습니다.

6. 금리상승이 채권투자에는 불리해 질 수 있다고 하셨는데, 그럼 금리상승기에는 채권투자를 하면 안되는 것 아닌가요?

우선 우량채권을 매입해 만기까지 보유하는 전략을 가져가면 금리상승에 따른 채권가격 하락에는 영향을 받지 않습니다.

그리고 통상적으로는 경기가 침체하는데 물가만 오르는 스태그플레이션 상황이 아니라면 금리상승은 경기상승기 및 호황기 때 일어나는 현상입니다.

즉, 경기가 좋을 때 기업의 투자자금 수요가 증가하기 때문에 금리도 오르는 것인데, 이렇게 되면 기업의 실적이 좋아지므로 기업의 신용등급도 상향조정 되는 경우가 많습니다.

그래서 금리상승에 따른 채권가격 하락이 발생할 수 있지만, 기업의 신용등급이 상승하게 되면 신용도가 올라가게 돼 오히려 해당 기업의 회사채 금리는 낮아지는 효과가 있습니다.

그러므로 금리상승기에는 채권투자기간을 짧게 가져가면서 금리상승에 따른 채권가격 하락을 적정하게 관리하고, 한편으로는 신용등급의 상승이 예상되는 실적호전 회사채 종목을 골라 운용하는 전략을 구사한다면 비교적 적은 변동성으로 안정적인 수익을 창출할 수 있는 기회가 될 수 있습니다.

따라서 향후 전망을 바탕으로 상황에 맞는 채권투자 상품을 선택하는 것이 가장 효과적인 방법입니다.

한상언 신한은행 PB팀장