MS 발빼자 전력기기株 '털썩'…데이터센터 버블 경고등

美스타게이트 호재로 최고가 찍고 하향세
MS 데이터센터 증축 중단에 버블 위기론
전력 수요 꾸준해 실적 개선 기대감도

미국의 AI(인공지능) 인프라 프로젝트인 '스타게이트'의 수혜주로 각광 받던 전력기기 업체들이 미끄러지고 있다. '큰손' 마이크로소프트(MS)가 데이터센터 투자 속도 조절에 나서면서 AI 인프라의 버블 위기론에 힘이 실리는 분위기다.

28일 한국거래소에 따르면 국내 전기장비 업종은 전날 6.35% 하락하며 전체 업종 중 최대 낙폭을 기록했다. 업종 내 28개 종목 중 24개 주가가 떨어졌다. 가장 낙폭이 컸던 종목은 HD현대일렉트릭(-8.71%)이다. 지난 1월 백악관의 5000억달러(약 718조원) 규모 AI 인프라 투자안 발표로 연중 최고가를 찍은 이후 32%가량 폭락한 상태다. 일진전기(-7.69%), 효성중공업(-6.93%), LS ELECTRIC(-6.52%)이 뒤를 이었다. PLUS 글로벌AI인프라(-6.18%), KODEX 미국AI전력핵심인프라(-5.63%) 등 ETF(상장지수펀드)들의 약세도 두드러졌다.

이날 주가 약세 배경에는 세계 2위 클라우드 서비스 업체인 MS의 데이터센터 증설 중단 소식이 있었다. 26일(현지시간) 글로벌 투자은행 TD코웬의 입을 통해 MS가 미국과 유럽에서 2기가와트(GW) 규모의 신규 데이터 프로젝트를 중단한 사실이 전해지면서 잠재적 수혜주였던 국내 전력기기 업체들의 투자심리가 얼어붙은 것이다. 2기가와트는 150만∼200만 가구가 사용하는 전력량과 맞먹는 수준이다.

MS는 기존에 확보한 데이터센터 용량만으로 고객 수요를 충분히 충당할 수 있어 속도 조절을 한 것이라고 해명했다. 그러나 MS는 지난달에도 민간업체와 체결한 데이터센터 임차 계약을 취소한 바 있어 버블 우려가 쉽게 사그라지지 않는 모습이다. 최근엔 알리바바그룹 이사회 차이충신(조지프 차이) 의장이 공개적으로 데이터센터 증축의 거품을 지적하기도 했다.

그러나 데이터센터의 버블 우려는 기우라는 반론도 존재한다. MS의 속도 조절에도 데이터센터 시장의 성장세는 꺾이지 않는다는 주장이다. 이민재 NH투자증권 연구원은 "미국의 주요 유틸리티 회사들은 2025~2029년 중장기 설비투자로 전년 대비 16% 증액한 8400억달러(약 1231조원)를 제시했다"며 "전력기기 투자의 무게중심이 노후화된 설비 교체에서 데이터센터 부하 증가 대응으로 변화하고 있다"고 설명했다.

빅테크들이 견조한 데이터센터 자본지출(CAPEX) 수준을 유지하고 있는 가운데 국내 전력기기주들의 하락은 오히려 저가 매수의 기회가 될 수 있다는 관측이 나온다. 대표적으로 LS ELECTRIC의 경우 올해부터 배전반, 변압기 등 미국의 데이터센터향 수주가 늘어나며 실적에 반영될 전망이다. 이 연구원은 "회사는 안정적인 전력 수급이 중요한 국내 하이테크 회사들에 배전반, 분전반 등을 납품한 실적을 보유하고 있어 유사한 부하를 가진 데이터센터 납품에 어려움이 없을 것"이라며 목표주가를 28만원에서 31만원으로 올려잡았다.

초고압 변압기에 강점을 지닌 HD현대일렉트릭 역시 중장기 실적 호조가 기대된다. 이 연구원은 "3~4년 치 수주잔고를 바탕으로 2025년까지 두 차례 증설 계획을 발표한 가운데 미국 현지 공장으로 관세 영향도 제한적"이라며 2025년부터 2027년까지 영업이익이 8738억원, 9499억원, 1조330억원으로 꾸준한 증가할 것으로 내다봤다.

김진영 기자 camp@asiae.co.kr