호평일색 LG전자에 '신중론' 소수의견

[아시아경제 임철영 기자]1분기 깜짝 실적을 발표한 LG전자에 대한 증권사 호평이 줄을 잇고 있는 가운데 양보다는 질이 문제라는 지적이 나왔다.

11일 금융투자업계에 따르면 LG전자의 1분기 연결기준 잠정 영업이익은 전기 대비 흑자전환한 9215억원을 기록했다. 전년 동기에 대비해서는 82% 이상 증가했다. 시장 기대치를 크게 웃돈 수준이다. 매출액은 전년 동기 대비 9.7% 늘었고 전기 대비 0.8% 감소했다.

이 같은 실적을 두고 대부분의 증권사가 호평 일색이지만 깜짝 실적의 내용에 의문을 제기하는 증권사도 있다. KTB투자증권은 영업이익이 시장의 기대치를 큰 폭으로 웃돌았지만 실상은 회사 전체적으로 비용을 통제한 효과가 커 일시적일 가능성이 높다고 지적했다. 구조조정과 원가관리 등 인위적인 구조조정 방식만으로는 근본적인 체질개선이 어렵다는 것이다.

전방테크(Tech) 수요가 여전히 부진하고 패널(Panel) 등 원자재 가격이 상승으로 앞으로 외형성장은 물론 비용통제도 녹록지 않을 수 있다고도 지적했다. 전년 동기 대비 16% 이상 매출액이 증가한 MC부문(스마트폰)을 제외하고 전체적인 매출 성장폭이 제한적이었다는 평가도 했다. KTB투자증권은 LG전자의 TV부문 매출액과 가전부문 매출액은 각각 전년 동기 대비 1.2%, 1.7% 늘어난 4조3826억원, 4조2914억원으로 추정했다.

김양재ㆍ이동주 KTB투자증권 연구원은 "처음 비용 통제 효과는 크지만 그 폭은 감소하기 마련"이라며 "전방 수요가 여전히 부진한 가운데 원자재 가격 상승으로 국내외 경쟁사도 이익 감소 추세에 있는 만큼 주가 상승여력은 제한적"이라고 분석했다. 이런 이유로 투자의견을 '보유'로 유지했다.

대부분의 증권사는 분석을 달리했다. 모든 사업부문의 실적이 개선되고 있는 만큼 1분기는 물론 연간 실적과 주가 상승 가능성이 높다는 것. 특히 동부증권과 IBK투자증권은 신임 최고경영자(CEO) 조성진 부회장 체제와 스마트폰부문의 할인요인이 감소에 대한 기대감이 크다며 목표주가를 잇달아 상향조정했다. NH투자증권, KB증권, 미래에셋대우 등도 8년만에 깜짝 실적을 기록했다며 영업이익 증가에 따른 기업가치 재평가에 힘을 실었다.

특히 동부증권과 IBK투자증권은 신임 최고경영자(CEO) 조성진 부회장 체제와 스마트폰부문의 할인요인이 감소에 대한 기대감이 크다며 목표주가를 잇달아 상향조정했다. NH투자증권, KB증권, 미래에셋대우 등도 8년만에 깜짝 실적을 기록했다며 영업이익 증가에 따른 기업가치 재평가에 힘을 실었다.

고정우 NH투자증권 연구원은 "1분기 실적의 경우 전 사업부에 실적 하락을 야기할만한 이슈가 없었다"며 "LG전자 기업가치는 명백히 우상향 기조임이 분명하다고 판단한다"고 강조했다. 박강호 대신증권 연구원도 "2분기 영업이익은 TV와 가전의 성수기 진입과 스마트폰부문 흑자전환으로 1분기 대비 증가할 전망"이라며 목표주가 상향조정을 예고했다.

임철영 기자 cylim@asiae.co.kr