[뷰앤비전]대기업 M&A와 벤처 열풍

최성범 우석대 신문방송학 교수

한국은행이 기준금리를 역사상 최저 수준인 1.75%까지 인하했다. 그러나 한국경제가 지금 이른바 '유동성 함정'에 빠져 있는 탓에 금리인하의 효과는 극히 제한적일 수밖에 없다. 한국은행이 그동안 금리인하에 주저해온 이유도 이 때문일 것이다. 더구나 가장 절실한 설비투자와 일자리 증가는 기대하기 어렵다. 다만 은행을 빠져 나온 돈들이 움직이기 시작하면서 막혀 있던 돈 흐름이 완화되는 효과를 기대하는 정도다.

그러나 설비투자에 소극적인 기업들도 인수합병(M&A)에는 매우 적극적이다. 2014년도 국내기업들의 기업 결합금액은 40조원에 육박해 전년도의 18조원 규모에 비해 두 배 이상 늘어났다. 삼성의 경우 초일류 삼성의 목표를 달성하기 위한 수단은 바로 M&A다. 비핵심 부문인 화학과 방위산업을 과감하게 정리하는 대신 신규 사업 분야의 경우 M&A를 통한 인수에 적극 나서고 있다. 롯데도 또 다른 도약을 위해 대규모 M&A에 나서고 있다. 면세점 세계 6위인 월드듀티프리(WDF) 인수에 나서는 한편 1조원을 들여 KT렌탈 인수에도 성공했다. 2009년 M&A를 본격화한 이후 20여개 기업 인수에 7조2000억원을 쏟아부었다고 한다. 　물론 겉으론 올해 대기업들의 설비투자가 34조원에 달한다고 돼 있으나 신규투자보다는 개체수요 중심인 느낌이다. 삼성전자의 경우 휴대폰 공장을 베트남으로 이전해 갤럭시S6도 베트남 하노이 공장에서 생산한다. 삼성전자의 평택공장 신규라인 말고는 국내 공장 신설 소식이 들리지 않는다.

과거엔 신규사업 진출을 위해선 새로 계열사를 만들어 공장을 지었다면 이젠 세계 1위를 목표로 외부에서 회사를 사들이는 방식으로 사업확장 방식이 바뀐 것이다. 조직성장(organic growth)을 사실상 포기하고 M&A를 선택하는 셈이다. 리스크도 줄이면서 신규사업에 진출할 수는 있다. 문제는 대기업들의 M&A가 한국경제로서 절실한 일자리창출과 설비투자와는 거리가 멀다는 점이다. 착한 M&A이긴 해도 당장의 경제활성화와는 거리가 멀다.

이러한 현상은 어떻게 받아들여야 할까? 대기업들에 한국경제가 걸고 있는 기대는 헛된 것이 아닐까? 결국 한국경제가 재벌로 상징되는 대기업에 성장을 의존하는 모델은 한계가 왔다고 봐야 한다.

그러나 최근 작은 희망이 보이고 있다. 바로 벤처들이다. 벤처 열풍이 식으면서 2002년 9000개 이하로 떨어졌던 벤처기업 수는 지난해부터 급증하기 시작해 올해 들어 가볍게 3만여개 이상으로 늘어났다. 올해 1월부터 엔젤투자금에 대한 100% 소득공제가 적용되면서 2011년 369명 수준까지 떨어졌던 엔젤투자자도 급증하기 시작해 올해엔 1만명으로 늘어날 것으로 전망된다. 개인투자조합은 2013년말 85개, 지난해 말 108개로에 증가한 데 이어 올해 안으론 130개에 달할 전망이다. 국회에 계류 중인 크라우딩 법안까지 통과될 경우 벤처붐은 다시 한 번 폭발할지도 모른다. 　이미 코스닥 지수는 630을 돌파했고 시총에서 차지하는 비중도 12%로 2000년 수준을 회복했다. 중소형주 전용시장인 코넥스도 열기를 띠고 있다. 한마디로 말해 15년 만의 벤처 붐이 조용하게 눈앞에 성큼 다가오고 있는 것이다.

정보기술(IT) 중심의 벤처붐을 통해 1997년 외환위기를 극복했던 경험을 갖고 있는 한국경제로선 다가오는 벤처 붐에 대한 기대가 특별하다. 벤처 붐을 통해 경제활성화를 도모하는 동시에 새로운 성장동력을 창출해야 한다. 그러나 벤처 붐이 미래의 성장동력으로 연결되려면 벤처생태계 조성이 필수적이다. 실패하면 벤처붐은 지속 가능한 성장동력으로 자리잡지 못한 채 일시적인 거품으로 끝날 수도 있다. 벤처생태계 조성에는 많은 노력과 세월이 다 필요하다. 그러나 과거처럼 벤처들에 기업공개(IPO)까지 살아남으라고 하는 것은 신생 기업들엔 너무 가혹한 일이다. 외국에선 회수시장이 M&A비중이 76%나 되는 반면 우리의 경우 0.5%에 불과하다. 만약 대기업이 회수시장에 적극 참여해 M&A에 나설 경우 상생의 벤처생태계를 만들 수 있지 않을까? 물론 M&A에 대한 사회적 인식도 바뀌어야 하고 제도적 보완도 필요하다.

한국경제의 활로는 이제 대기업과 벤처기업의 상생이 가능한 새로운 벤처생태계를 만들어 낼 수 있는지에 달려 있다고 해도 과언이 아니다.

최성범 우석대 미디어영상학과 교수