이마트, "추가적인 실적 개선 회의적".. 목표가는↑<대신證>

[아시아경제 임철영 기자]대신증권은 16일 이마트에 대해 10월 실적은 양호했지만 추가적인 개선세와 관련해서는 회의적이라며 투자의견 시장수익률을 유지했다. 다만 실적 전망치 상향조정 등을 반영해 목표주가는 30만5000원에서 31만원으로 상향조정했다.

정연우 연구원은 "투자의견 시장수익률 제시는 주식시장 변동성이 높아진 8월 이후 주가가 7.4% 상승하며 시장 대비 18.9% 초과수익률을 기록하고 있다"며 "현재 주가는 PER 13.8배로 밸류에이션 메리트가 희석됐다"고 설명했다.

이어 "9월 실적 부진 이후 10월에는 다시 실적이 호전되는 모습을 기록했지만 추가 개선 여부에 대해서는 불확실한 상황"이라며 "이는 대형 유통업체들에 대한 정부규제가 백화점에 대해서는 일단락됐지만 이제부터는 대형마트로 집중될 수도 있다는 점도 반영됐다"고 덧붙였다.

이마트의 10월 실적은 지난 9월 부진에서 벗어났다. 이마트의 기존점신장률이 5.3%로 급반등하고 지난해 10월 대비 매출액 및 영업이익이 각각 14.8%, 24.5% 증가했다.

정 연구원은 "이마트몰, 트레이더스와 같은 신규 사업은 월간 매출액 1000억원에 육박할 정도로 커지고 있고 손익 역시 손익분기점 수준에 근접하고 있어 예상보다 빠른 속도로 안정화되고 있다고 판단한다"고 말했다.

반면 11월 이후 기존점신장률은 다시 낮아질 우려가 큰 것으로 내다봤다. 정 연구원은 "10월 실적은 추석 기저효과와 휴일수가 하루 더 많았다는 점을 감안해서 평가해야 한다"며 "이에 따라 11월 이후 경기 둔화조짐이 더 뚜렷하게 나타나고 있는 만큼 기존점신장률이 다시 낮아질 우려가 있다"고 분석했다.

그는 이어 "정부규제가 대형마트쪽으로 이전되면 앞으로 손익에 대한 우려가 커질 수 있고 높아진 손익 기저 등을 감안할 때 2012년 5~6월 이후부터는 수익성 개선세가 지속될 수 있을지도 불확실한 상황"이라고 덧붙였다.