KTB證, "PEF 부문의 압도적인 경쟁력"<신한금융투자>

[아시아경제 김유리 기자]신한금융투자는 7일 KTB투자증권에 대해 사모투자펀드(PEF)로부터의 꾸준한 현금 창출과 분배금(Capital gain)이 기대된다며 투자의견 '매수' 및 목표주가 7600원으로 분석을 시작했다.

손미지, 송인찬 애널리스트는 "KTB투자증권의 사업은 크게 PE 부문, IB 부문, 브로커리지 부문으로 나뉠 수 있다"며 "국내에서 손꼽히는 PEF 운용사로서 분기당 30억원, 연간 130억원 이상의 운용보수를 꾸준히 수취하고 있다"고 설명했다. 이밖에도 PEF에서 발생하는 분배금, 지분법이익, 성과보수 등을 기대 할 수 있다는 평가다.

손 애널리스트는 "특히 지난 2005년에 결성된 PEF들의 청산이 최근 이뤄지면서 투자 지분들의 가치가 현실화되고 있는 점에 주목할 필요가 있다"며 "향후 더욱 성장할 PEF 시장에서 KTB투자증권은 PEF 경험이 전무하다시피 한 타 증권사에 비해 압도적인 경쟁력을 보유했다"고 판단했다.

브로커리지 부문은 지난 2008년 11월에 홀세일로 시작해 리테일 영역으로 확장하고 있다고 분석했다.

손 애널리스트는 "지난해 증권영업 부문을 확장하는 과정에서 판관비가 분기별 100억원에서 150억원 수준으로 증가하면서 브로커리지 부문의 손익분기점 달성 부담이 존재해왔다"며 "올들어 경력영업직 충원 및 지점 개설로 인해 분기별 판관비는 230억원 수준으로 증가했으나 법인 영업 및 트레이딩 부문에서 빠르게 수익 개선이 일어나고 있어 부담은 완화된 모습"이라고 진단했다.

든든한 자회사 실적도 재평가(리레이팅)에 한 몫 할 것으로 봤다. KTB투자증권의 지분법이익은 KTB자산운용, 나라신용정보 등에서 연간 약 150억원이 발생되며 자회사로부터의 배당금 수익도 연간 100억원 수준에 이른다.