환율 마지노선, 원화 1400원·엔화 160엔선 깨질까

원화, 엔화 동반약세 현상 장기화
한일 외환당국 원화 1400원, 엔화 160엔 지킬지 관심
원·달러 환율 1400원 근접 시 당국 시장개입 전망

26일 서울 중구 하나은행 딜링룸에서 딜러들이 업무를 보고 있다. 사진=강진형 기자aymsdream@

원화와 엔화의 동반 약세 현상이 길어지고 있다. 통화가치 하락을 막기 위해 한국과 일본 정부가 다시 구두개입에 나섰지만 장기화되는 미국의 고금리 기조와 유럽의 정치적 불확실성까지 겹치면서 당분간 원화와 엔화 동반 약세 현상이 지속될 것이라는 전망이 나온다.

27일 서울 외환시장에서 원·달러 환율은 전 거래일 대비 5.7원 오른 1394.4원에 개장했다. 시가 기준으로 2022년 11월7일 이후 1년8개월여 만에 가장 높은 수준이다.

원·달러 환율은 작년 8월부터 이달까지 11개월 연속 월평균 1300원 선을 넘겼다. 1300원대 환율이 이처럼 장기간 지속된 것은 이번이 처음이다. 지난 4월에는 장중 1400원을 돌파하기도 했다. 당시 환율이 급등하면서 외환당국이 개입에 나섰고 이후 1300원대 중반까지 환율이 하락했지만 최근 다시 오름세로 돌아섰다.

미국 고금리 기조 장기화에 유럽정치도 불안…환율 고공행진

원·달러 환율이 고공행진을 하는 것은 달러강세 현상 때문이다. 미국의 기준금리 인하 예상시점이 뒤로 밀리고 고금리 기조가 장기화하면서 안전자산인 달러화의 강세 현상이 지속되는 중이다. 전일 미국 ICE선물거래소에서 주요 6개 통화에 대한 달러화의 가치를 반영한 달러화 인덱스는 106.07로 지난 4월16일 기록한 연고점인 106.26에 근접했다.

최근에는 유럽의 정치적 불확실성까지 겹치면서 달러강세가 더 심해졌다는 평가다. 프랑스와 유럽의회 등에서 극우파가 득세할 조짐을 보이면서 유럽연합(EU)의 정치·경제적 연대가 약화할 가능성이 제기되자 유로화는 약세를 보이고 달러가치는 더 올라갔다는 평가다. 스위스 와 영국 등 유럽 주요국 중앙은행들이 미국보다 앞서서 기준금리 인하 움직임을 보인 것도 달러 강세 요인이다.

오현희 하나금융경영연구소 연구위원은 "6월 유럽의회 선거 결과 극우 세력의 약진이 나타난 가운데 프랑스에서는 극우정당 집권에 따른 재정건전성 악화 우려가 커지면서 외환시장에도 영향을 끼쳤다"고 설명했다.

달러강세가 지속되면서 일본의 엔화가치 역시 급락하고 있다. 엔·달러 환율은 전일 도쿄 외환시장에서 장중 160엔을 돌파했다. 엔·달러 환율이 160엔을 넘어선 것은 지난 4월29일 이후 약 2개월 만이다.

미국 연방준비제도(Fed) 관계자가 매파(통화긴축 선호)적 발언을 하면서 금리 인하 시기가 늦춰질 것이라는 관측이 확산해 엔화를 팔고 달러화를 사들이는 움직임이 나타났다고 니혼게이자이신문은 분석했다. 미셸 보먼 Fed 이사가 지난 25일 Fed 금리 인하를 개시할 때가 아직 아니며 인플레이션이 둔화하지 않을 경우 금리를 인상할 가능성을 열어둬야 한다고 말하면서 달러화 강세를 부추겼다.

최근 몇 년 사이 글로벌 외환시장에서 원화와 엔화의 동조화 움직임이 두드러지는 것도 특징이다. 한국은행은 전일 발표한 금융안정보고서에서 일본과의 수출경쟁 관계 등이 부각되면서 원화와 엔화가 최근 몇 년 동안 높은 상관관계를 보인다고 분석했다. 엔화가 먼저 약세를 보이면 원화 역시 이에 동조하는 현상이 나타나고 있다는 것이다.

류진이 SK증권 이코노미스트는 "최근 원·달러 환율을 밀어 올리는 강력한 재료 중의 하나는 엔화와 위안화 약세"라며 "특히 이달 일본은행이 기준금리를 동결하고 장기국채 매입 감액에 대한 구체적 방침도 제시하지 않으면서 엔화가 가파르게 약세로 전환한 영향을 원화도 받았다"고 분석했다.

최상목 경제부총리 겸 기획재정부 장관이 지난 25일 서울 종로구 정부서울청사에서 열린 제9차 한일재무장관회의에서 스즈키 슌이치 일본 재무장관과 악수를 나누고 있다. 이번 한일재무장관회의는 8년만에 국내에서 개최됐다. 사진=조용준 기자 jun21@

외환당국 적극 개입 의지에 1400원 환율 방어 마지노선 될 듯

양국의 통화가치 동반 약세 현상이 심해지면서 한일 외환당국의 통화가치 하락에 대한 공동대응 의지도 강해졌다. 최상목 경제부총리 겸 기획재정부 장관과 스즈키 슌이치 일본 재무상은 지난 25일 오후 정부서울청사에서 한일 재무장관회의를 열고 양국의 과도한 통화가치 하락에 대한 우려를 공유하면서 적절한 조치를 취하겠다고 밝혔다. 이들은 지난 4월에도 미국 워싱턴 D.C.에서 통화가치 하락에 공동 대응하겠다는 입장을 밝힌 바 있는데 2개월 만에 다시 외환시장에 구두개입하며 강력한 시장 개입 의사를 내비쳤다.

이에 시장은 양국의 외환당국이 환율 1차 방어선으로 꼽히는 원·달러 환율 1400원, 엔·달러 환율 160엔을 지킬 수 있을 것인지에 관심을 가진다.

전문가들은 정부의 강한 개입의지로 환율 1400원을 단기적으로는 방어할 것으로 예상했다. 원·달러 환율이 다시 1400원 근처까지 올라간다면 정부가 곧바로 시장 개입에 나설 가능성이 높다는 것이다. 기재부와 한은 등 외환당국은 지난 21일 국민연금공단과의 외환스와프 한도를 기존 350억달러에서 500억달러로 증액하며 적극적인 대응을 예고한 바 있다.

이정훈 유진투자증권 이코노미스트는 "원·달러 환율이 다시 연고점인 1400원 부근까지 상승하면서 1400원대 진입을 배제하기가 어려워졌다"면서도 "과거와 달리 무역흑자가 꾸준히 유지되고 있는 점과 외환당국, 국민연금의 전략적 환헤지 물량에 대한 경계감 등을 감안하면 일단은 1400원 부근이 1차 저지선이 될 것"이라고 예상했다.

다만 대외 여건으로 인해 중장기적으로 원·달러 환율 1400원대가 다시 뚫릴 가능성도 제기된다. 권아민 NH투자증권 연구원은 "외환당국의 국민연금과의 외환스와프 증액 조치로 당장 1400원대 진입은 막을 수 있을 것으로 본다"면서도 "중장기 달러 강세와 국제유가 흐름, 위안화 약세 압력 등을 고려하면 연내 1400원 돌파 가능성은 여전히 유효하다"고 말했다.

박상현 하이투자증권 전문위원은 "현재 달러화 강세는 엔화 및 유로화의 약세에 기인한다"며 "엔화와 유로화가 추가로 약세를 보이면 원·달러 환율의 1400원대 진입을 배제할 수 없고, 일시적으로 환율 불안에 따른 금융시장 변동성도 확대될 여지가 있다"고 내다봤다.

일본은행이 추가 긴축 조치 시행을 망설이고 있어 엔화 약세 현상도 당분간 지속될 것으로 예상된다. 박 위원은 "일본 정부의 구두개입 경고에도 불구하고 엔화 약세 기대감이 꺾이지 않고 있다"며 "일본 정부의 직접적인 외환시장 개입이 없다면 엔·달러 환율의 160엔대 안착을 배제할 수 없다"고도 분석했다.

이창환 기자 goldfish@asiae.co.kr