금융硏 “은행주 PBR 0.42배…국민연금 보유규제 완화해야”

[아시아경제 문혜원 기자]국내 은행과 은행지주사의 주가순자산비율(PBR)을 개선하기 위해 국민연금기금의 은행주 보유 관련 규제를 완화해야 한다는 주장이 나왔다.

한국금융연구원이 27일 발표한 ‘국내 은행 및 은행지주사의 PBR 동향과 시사점’ 보고서에 따르면 국내 은행과 은행지주사의 PBR은 2011년부터 하락세다.

한국거래소에서 코스피와 코스닥에 상장된 은행과 은행지주사를 포함해 지수화한 KRX 은행주의 PBR은 2006년말 1.86배에서 글로벌 금융위기가 있었던 2008년 말 0.57배까지 떨어졌다. 2010년 말 1.18배까지 올랐지만 이후 하락세로 전환돼 올해 9월 말 현재 0.42배를 기록했다. 경제협력개발기구(OECD) 34개국 중 29위였다.

PBR이 1배를 밑도는 것은 주가가 저평가됐다는 의미다. 해당 주식에 투자할 기회라고도 볼 수 있지만, 그 기간이 길어지면 해당 회사의 수익전망이나 주식 수급 등에 근본적인 문제가 있다는 의미일 수도 있다.

서병호 금융연구원 선임연구위원은 “은행주의 PBR 하락 현상은 한국에 국한된 현상은 아니다”면서도 “미국, 유럽은행들과 달리 금융위기 때 경영 위기를 겪지 않았고 자산 건전성도 비교적 양호하다는 점을 고려하면 매우 의외”라고 말했다.

서 연구위원은 국내 은행주의 PBR이 낮은 이유로 ▲수익전망 어두움 ▲배당성향이 낮음 ▲성장가능성 제한적 ▲은행주 보유 관련 규제로 인해 국민연금기금 등 기관투자자들의 수요 제한 등을 꼽았다.

그러면서 PBR 개선 방안으로 은행주 배당 상향 조정, 수익기반 글로벌화와 함께 국민연금의 은행주 보유 관련 규제 완화를 제안했다.

현행 은행법과 금융지주회사법은 정부와 예금보험공사에 대해선 동일인 보유 한도 규제의 제외대상으로 규정하고 있다.

그는 “이런 규정은 외환위기 이후 은행산업의 구조조정 과정에서 은행의 최대주주가 된 정부와 예보의 보유지분을 인정해야 하는 필요성 때문”이라며 “이미 4개사의 최대주주인 국민연금 역시 외국인 지분율 상승에 따른 국부유출 방어와 PBR 유지 등을 위해 규제에서 제외하는 방안을 고려할 수 있다”고 주장했다.