[굿모닝 증시]추가 급락 가능성은 '제한적'

[아시아경제 유현석 기자] 지난주(8~12일) 코스피는 전주 대비 4.66% 하락한 2161.85를 기록했다. 특히 지난 11일에는 코스피가 4.44% 하락하고 시가총액 65조원이 사라지는 등 7년만에 최대 하락폭을 기록하기도 했다. 미국의 추가금리 인상 우려에 따른 미 채권금리와 달러 강세 및 이탈리아 재정 불안 등 대외 리스크가 부각됐기 때문이다.

지난 12일에는 글로벌 주요국을 포함해 국내 증시도 반등에 성공했다. 트럼프 미국 대통령의 미국중앙은행(Fed)에 대한 공개 질타와 더불어 G20 정상회담에서 미중 정상회담 가능성 및 터키 리스크 완화 등이 나타났기 때문이다. 이에 증권가는 지속적인 반등은 무리겠지만 추가적인 하락은 나타나지 않을 것으로 전망하고 있다.

◆서정훈 삼성증권 연구원=시장 충격의 배경에는 가파르게 오르던 미 국채 수익률과 이에 아랑곳 하지 않던 미국 연준 이사들의 매파적 언사가 있었다. 여기에 미국 기술주들의 마진 감소 우려가 제기되면서 이들의 높은 밸류에이션이 정당화 될 수 있을지에 대한 논란이 불거지고 있었다. 특히 여기에 미중 무역분쟁의 전투범위가 확산될 지 모른다는 공포감도 있었다. 하지만 미국 국채 금리는 다시 3.2%선을 하회하고 주요 기술주들은 큰 폭의 조정을 경험했다. 때마친 백악관에서는 G20회담에서의 두 정상의 만남을 예고한 가운데 유력 매체는 중국 환율 조작국 지정 가능성이 낮다는 소식을 냈다. 여러모로 주의를 기울여야 할 시점이지만 긍정적 신호를 애써 외면할 필요는 없을 것이다.

미국 증시 조정의 주요 원인이 높은 밸류였음을 고려한다면 가치 부담이 상대적으로 낮은 국내 증시의 경우 어느정도 낙폭은 제한될 수 있을 것으로 보인다. 여기에 현 주가 레벨은 지난 이익 성장의 상당 분을 아직 반영하고 있지 못한 상태다. 저평가 자체가 상승동력이 되는 것은 요원할 수 있겠지만 가치부여가 진행되지 못한 부분이 많다는 점은 그만큼 지수 하방에 대한 신뢰도를 높일 수 있는 요소가 될 수 있다고 판단한다. 따라서 적정한 경계감을 유지하는 것을 필요할 것이나 사건 전개의 여하에 따라 탄력적 회복 가능성도 충분히 염두해 볼 필요가 있다.

◆김예은 IBK투자증권 연구원=지난 금요일 국내뿐 아니라 글로벌 주요국 증시는 상승하면서 위축된 투자심리가 일부 회복되는 모습을 보였다. 하지만 여전히 리스크 요인은 상존하고 있어 단기적인 반등에 그칠 것으로 판단한다. 현재 코스피의 밸류에이션은 글로벌 경제 위기 가능성을 반영한 수준이라 할 수 있으며 지난 2008년 글로벌 금융위기 당시 레벨에 근접했다. 12개월 후행 주가순자산비율(PBR)은 청산가치인 1배를 하회하는 등 역사적으로 밸류에이션 저점에 근접했다는 점에서 반등이 예상된다. 상대적 강도 지수를 의미하는 RSI를 보면 30%를 하회하며 과매도 국면에 속해있음을 고려해 보더라도 지수는 단기적으로 상승할 것으로 전망한다.

밸류에이션이나 기술적인 지표 측면에서 추가적인 하락보다는 반등이 예상돼 어떤 업종에 관심을 둘 것인지가 중요하다. 일반적으로 단기적인 충격에 의해 하락한 이후 정상화되는 과정에서는 낙폭과대순으로 반등하는 경향이 나타났다. 철강, 기계, 디스플레이, 건강관리 업종이 지수 상승을 이끌 것으로 판단한다.

유현석 기자 guspower@asiae.co.kr