[클릭 e종목]"모두투어, 수익성 개선 가속화된다"

[아시아경제 조강욱 기자] 한국투자증권은 7일 모두투어에 대해 올해 본업 및 연결자회사 모두 수익성 개선의 한 해가 될 것으로 예상된다며 목표주가를 기존 3만6000원에서 4만2000원으로 상향 조정했다.

최민하 한국투자증권 연구원은 "모두투어의 4분기 연결 매출액은 591억원(+11.6% YoY), 영업이익은 38억원(+123.3 YoY)를 기록해 시장 컨센서스(39억원)와 우리 추정치(36억원)에 부합했다"고 평가했다.

모두투어의 전체 송출객수는 58.9만명으로 전년동기대비 10.6% 늘었고, 패키지와 티켓은 각각 9.8%, 17.5% 증가했다. 점유율은 11.1%로 0.1%p 높아졌다. ASP(평균판매가격)는 793,157원으로 8.1% 하락했음에도 별도 매출액은 10.6% 늘었는데 볼륨 성장 등에 힘입어 지상비 등을 절감하면서 매출 전환율이 상승했기 때문이다. 이익 측면에서도 외형 확대와 비용 효율화에 따른 영업레버리지 효과가 크게 나타나 별도 영업이익률은 10.3%로 전년동기대비 3.4%p 상승한 것으로 나타났다.

다만 연결 영업이익은 자회사 손실로 별도 영업이익을 하회했다. 그러나 6개 연결자회사 합산 영업손실은 16억원으로 전년동기(19억원)대비 개선됐고 자유투어의 영업손실은 12억원을 기록해 전년동기 영업손실 21억원대비 적자폭을 축소했다.

최 연구원은 "모두투어의 본사 외형 확대 및 수익성 향상, 연결 자회사의 이익 턴어라운드가 예상된다"며 올해 영업이익 추정치를 7.4% 상향 조정했고, 목표 PER을 기존 18배에서 20배(선두업체 대비 20% 할인)로 높여 잡았다.

남태평양, 유럽 등 장거리 지역 증가세가 송출객수 성장을 이끌고 있어 1분기에는 P(ASP)와 Q(송출객수) 증가가 동시에 나타날 가능성이 높고 자유투어는 영업 정상화로 볼륨 확대가 가파르게 진행 중으로 이익 턴어라운드가 가속화될 전망이라는 설명이다.