이주열 "물가 내년 상반기 2.0% 전망"...7월과 똑같은 물가인식(종합)

[아시아경제 정현진 기자] 이주열 한국은행 총재가 내년 상반기 중 소비자물가가 물가안정목표 수준인 2%에 근접할 수 있을 것이란 전망을 유지했다. 전기료 인하 영향 등으로 상반기보다 물가가 떨어졌지만 국제유가가 상승세로 전환하면서 물가를 올릴 것으로 예측했다.

이 총재는 13일 오후 열린 물가안정 목표제 운영상황 관련 설명회를 열고 소비자물가 상승률이 한은의 물가안정목표인 2%를 지속적으로 밑돈 원인과 향후 전망을 설명했다.

이에 따르면 올 3분기(7~9월) 소비자물가 상승률은 0.8%를 기록, 목표치에 비해 크게 미달했다. 이는 올해 상반기(0.9%)보다도 0.1%포인트 낮은 수치다.

이 총재가 물가설명회에 나선 것은 지난 7월에 이어 이번이 두번째다. 앞서 한은은 작년 말 2016~2018년 물가안정목표를 소비자물가 상승률 기준 2%로 정하고 6개월 연속 목표치보다 ±0.5%포인트 이상 이탈하면 설명회를 열기로 했다. 이후 이같은 상황이 개선되지 않을 경우 3개월만에 설명회를 열기로 했다.

이 총재는 "올 여름 전기료 누진제가 한시적으로 완화된 데 주로 기인한다"며 "농산물가격은 폭염의 영향으로 오름세가 확대돼 전기료 인하의 물가하락 효과를 일정부분 상쇄했다"고 설명했다.

올 3분기 중 국제유가는 지난해 3분기에 비해 13%(두바이유 기준)정도 낮은 수준으로 올 상반기(35% 하락)에 비해 하락폭이 축소됐다. 품목별로 살펴보면 7~9월 한시적으로 전기료 누진제가 완화되면서 전기·수도의 물가상승률은 3분기 중 -5.8%로 상반기(-0.5%)에 비해 하락폭이 확대됐다. 폭염으로 급등했던 농축수산물의 경우 물가상승률이 상반기 3.3%에서 3분기 3.8%로 0.5%포인트 올랐다.

이 총재는 내년 상반기 중에는 목표수준인 2%에 근접할 것이라 전망했다. 지난 7월에도 이 총재는 동일한 전망을 내놓았다. 그는 "소비자물가 상승률에 영향을 미치는 일시적 요인이 소멸되면 내년 상반기 중 목표수준인 2.0%에 근접할 것으로 전망한다"고 말했다.

그는 그동안 소비자물가를 크게 떨어뜨렸던 국제유가가 상승세를 보이면서 저물가 기조를 벗어날 것으로 예상했다. 이 총재는 "공급측면에서 국제유가가 주요 산유국 공급과잉 해소 노력, 원유시장의 수급여건 개선 등으로 완만한 상승세를 보일 전망"이라며 "국제 원자재 가격도 세계 수요 회복 등으로 상승세를 유지할 것"이라고 밝혔다.

이 총재는 "계량모형 분석결과 기준금리를 0.25%포인트 내리면 2년간 소비자물가 상승률을 0.04%포인트 높이는 효과가 있는 것으로 추정된다"면서 "부정청탁 금지법도 물가 또는 내수에 직접적으로 큰 폭의 영향을 줄 것으로 보지 않는다"고 말했다.

이 총재는 "한국은행은 물가안정이 가장 중요한 책무임을 명확히 인식하고 있다"며 "앞으로 소비자물가 상승률이 목표수준에 수렴하도록 최선을 다할 것"이라고 강조했다.

다만 "통화정책의 효과가 상당한 시차를 두고 나타나고 물가의 단기적 움직임에 경직적으로 대응할 경우 경기변동성이 확대될 수 있으며 금융불균형이 심화되는 부작용을 초래할 수 있다"고 지적하면서 "이를 감안해 중기적 시계에서 소비자물가 상승률이 목표수준에 근접하도록 통화정책을 운용해 나가겠다"고 밝혔다.

다음은 이 총재의 일문일답 내용.

* 현재 국제유가 전망이라면 내년에는 오히려 예상치보다 높게 올라갈 수 있을 것으로 보인다. 오히려 인플레이션이 발생할 수 있는 건가.
△ 내년 물가, 성장률을 전망할 때 배럴당 49달러를 전제로 했다. 11월 OPEC 회의에서 최종 합의에 이뤄져서 석유가격이 예상보다 더 오를 수도 있다. 하지만 큰 폭의 상승은 어렵지 않나 생각한다. 석유가격 오르면 셰일가스 증산으로 이어져 석유가격 상승을 누르는 효과도 있을 것으로 본다. 또 아무래도 국별로 생산량 타진하기에는 불확실성이 많이 남아 있다. 예상보다 큰 폭으로 오른다고 한다면 생각보다 물가가 오를 수도 있다. 물가를 전망함에 있어 유가가 물론 상당히 중요한 변수이긴 하지만 물가에 영향주는 다른 요인도 있다. 공공 요금, 서비스요금, 에너지요금 등이 영향을 준다. 우리나라 경우 이런 공공서비스 중심 규제가격 비중이 20%를 넘기 때문에 공공요금 정책도 물가 흐름에 상당한 영향 줄 것으로 생각한다.

* 현재 경기상황이 디플레이션이라는 지적에 대해 어느 정도 동의하지 않는 것인지.
△ 지금 디플레이션 상황이라 볼 순 없다. 근원인플레이션율이 2%대 후반을 나타내고 있듯 현재 낮은 물가 수준은 국제 유가 등 공급 유인에 주로 기인하고 있다. 그리고 기대인플레이션이 2%대 중반에서 안정적으로 유지되고 있다는 점, 내년 상반기 중에는 소비자물가가 목표 수준에 근접할 것이란 점 등을 종합해볼때 현 상황을 디플레이션이라 볼 순 없다.

* 수요 측면에서 기준금리 인하가 그동안 어느정도 물가상승 압력을 준 것으로 보는지. 계량적으로.
△ 기준금리 인하가 물가상승, 소비투자 등 실물경제 파급에 영향을 미치기까지는 상당한 시차가 있다. 여러가지 추정 모형을 통해 과거 흐름을 토대로 추정한 결과 기준금리 0.25%포인트 인하시 소비자물가 상승률을 2년간 0.04%포인트 높이는 것으로 추정한다. 취임(2014년) 이후 다섯 번 인하했는데 누적되면서 소비자물가 상승에 상승요인으로 작용한 것으로 판단하고 있다.

* 체감물가와 소비자물가가 괴리가 크다는 지적이 많다.
△ 최근 농축산물 가격 크게 오르고 주거비 큰 폭 상승에 따라 일반 국민 체감물가 상승률은 공식적 소비자물가 상승률에 비해 매우 높은 것이 사실이다. 체감물가가 높게 느껴지는 것은 아무래도 구입빈도가 높거나 최근 구매한 물건 가격에 보다 민감하게 반응하는 것이 영향을 줬을 것이다. 또 경기회복 지연으로 소득여건 개선이 미흡한 것도 체감물가를 높이는 요인일 것으로 분석하고 있다.

* 김영란법 시행으로 외식가격이 전반적으로 내려가고 내수 위축이 가시화됐다는 지적이 나온다. 물가 전망에는 얼마나 영향을 줬나.
△ 김영란법이 시행되서 만약 그 결과로 인해서 소비가 위축이 된다면 수요면에서 물가하락 압력으로 작용할 순 있겠지만 김영란법이 직접적으로 물가에 큰 영향을 줄 것으로 생각하진 않는다. 영향이 전혀 없진 않겠지만 이를 감안해도 내수가 회복세를 이어갈것이라 보기 때문에 그렇게 전망한다. 기술적인 문제인데 예를 들어 음식점에서 음식 가격을 낮추면 대부분 품질 조정을 통해 낮출 거다. 원재료를 뺀다거나. 품질조정으로 인한 가격 하락은 사실상 소비자물가 지수산정시 반영하지 않는다. 이런 기술적 문제가 있단 점을 고려해야한다.

* 한은이 올해 소비자물가 전망을 내놓은 이후 1년 내내 물가 전망치를 하향 조정했다. 유가 하락 여파와 전기료 인하 등 제대로 반영 못했다는 평가도 일부에서 나온다. 이에 대한 한은의 입장은.
△ 유가가 올해 초 대단히 큰 폭을 하락했다. 유가 하락의 흐름이 미처 예상할 수 없는 요인으로 인해 크게 변동한 것이 사실이기 때문에 이를 정확히 전망하긴 한계가 있었다. 그리고 책임을 돌리려는 것은 아니지만 물가에 규제가격 비중이 큰 데 전기료 한시 인하, 도시가스 요금 변화 등 정책적 요인으로 인해 물가 변동이 큰 데 사전에 예상하긴 쉽지 않다. 규제가격이 경제적 요인도 감안하겠지만 다른 측면이 고려대상에 들어가기 때문에 이러한 것을 사전에 예상하기란 어려운 점이 있다는 걸 이해해달라.

* 공급적 요인에 통화정책으로 대응할 것인가
△ 공급적 요인은 굉장히 일시적 차원이기 때문에 통화정책으로 대응하지 않는 것이 타당하다고 본다. 하지만 공급적 측면이 오랫동안 지속이 되서 기대인플레이션에 영향을 미치면 고려 대상으로 봐야한다.

* 저물가가 지속될 경우 우리 경제에 미치는 부작용은 무엇이 있나.
△ 저물가 장기화가 부작용이 있다는 전제하에 답변을 드리지 않고 일반적으로 이론적으로 저물가가 장기화가 될 경우 부작용을 말하겠다. 저물가가 장기화되면 일반적으로 생각할 수 있는 것이 임금상승률 둔화로 연결돼 가계소득 증가를 둔화시키고 소비를 위축시키는 경로로 작용할 수 있다. 또 물가가 하락하면 기업 입장에서 매출의 둔화로 이어지기 때문에 기업 생산활동, 유인도 낮아지고 그에 따라 투자가 저하되는 측면이 있다. 저물가 장기화시 생산이라던가 소비, 금융활동 면에서도 활력을 떨어트리는 측면이 있다. 하지만 지금 한국의 경우, 소비자물가는 1%남짓 상승하고 있지만 체감물가는 높은 편이고 근원인플레이션이 2%대 후반을 지속하고 있는 것을 보면 저물가 장기화에 따른 이론적인 부작용을 당장 우려할 상황은 아직 아니라고 본다. 내년에는 물가가 공급적 요인이 사라지면서 물가 목표에 근접할 것으로 보고 있다.

* 기대인플레이션의 경우 2.5%에 머무는 이유 무엇인가
△ 기대인플레이션 서베이 방식으로 산출한다. 응답하는 사람들은 아무래도 본인이 느끼는 체감물가에 영향을 받아 서베이에 응하기 때문에 지표상으로 발표되는 물가와 달리 체감물가가 반영된 기대인플레이션은 높은 수준이다.

* 경제 주체와의 소통 강화한다고 했는데 어떤 방안이 있나
△ 한국은행의 주된 목적이 물가 안정이고 국민들에게 약속한대로 물가가 목표 수준에 따라 수렴하는 통화정책을 하도록 돼 있다. 최근 수년간 소비자 지표 물가가 목표수준을 많이 밑돌았고 통화정책 관련 소통하는 데 어려움을 겪어왔다. 앞으로는 물가 상황에 대한 변동상황, 흐름, 변동 원인, 앞으로의 흐름, 그에 따른 통화정책 방향을 설명함으로써 설립목적에 맞게 설명하려한다.

* 폭염으로 전기료 인하했듯 올해 이상한파로 또 전기료를 낮춰야한다는 얘기가 정치권에서 나온다. 물가 전망에 반영됐나.
△ 일반적으로 예상할 수 없는, 정치적 이벤트 등의 요인은 경제전망에 고려하지 않고 있다. 예를 들어 이상한파가 올 지 등은 일반적으로 예상할 수 없다. 전기요금을 다른 요인에 의해 조정할 지 등은 예상할 수 없는 상황이기 때문에 배제하고 있다. 공공요금 상승률은 예년 수준으로 반영한 것이다.

정현진 기자 jhj48@asiae.co.kr