美 금리인상해도 신흥국 충격 제한적인 이유 3가지

.

[아시아경제 이은정 기자] 국제금융센터는 미국이 정책금리를 인상하더라도 신흥국에서의 자본 유출 강도는 과거보다 제한적일 것으로 전망했다. 미국의 금리 인상 속도가 점진적으로 이뤄질 가능성이 높은 데다 신흥국의 기초체력이 개선됐다게 주요 근거다.

국제금융센터는 '신흥국 자본 유출입 변동성 완화정책 운용현황' 보고서에서 "미국 금리가 인상되면 단기적으로 자본유출이 불가피하지만 이탈 강도가 종전보다 제한적일 것"이라고 분석했다.

이같은 판단의 배경은 미국 연방준비제도(Fed)의 인상이 신중하고 완만한 속도로 전개되고 있다는 데 있다. 지난 2013년 6월 긴축발작(Taper tantrum) 당시 한달 만에 신흥국에서 321억달러가 빠져나갔지만 실제 금리가 인상됐던 지난해 12월 유출된 자금은 25억달러에 그쳤다. 이에 BNP파리바, 바클레이즈 등 해외 투자은행(IB)도 이번달에 미국의 금리 인상이 단행되더라도 완만한 금리정상화 기대가 이어질 경우 신흥국에 미치는 영향은 제한적일 것으로 보고 있다. 미국 금리인상 시점을 내년으로 예상하고 있는 HSBC도 만약 연내 인상이 이루어지더라도 신흥국 자산에 대한 매수 기조 지속될 것으로 판단하고 있다.

주요국의 완화적 통화정책도 신흥국 자본 이탈 강도가 제한적일 것으로 판단하는 배경 중 하나다. 유럽, 일본 등이 양적완화와 마이너스 금리 정책을 펴면서 신흥국의 고금리 자산에 대한 수요가 지속될 수 있어서다.

신흥국의 기초체력이 2013년 긴축발작보다 개선됐다는 점도 긍정적인 대목이다. 신흥국들의 성장률 및 경상수지, 외환보유액 대비 단기외채 등 기초경제여건은 대체로 2013년 긴축발작 및 작년 12월 1차 미국 금리인상 시기보다 개선된 상황이다. 실제로 브라질과 러시아는 올해 경기저점에서 반등해 내년 중 경기침체를 탈피할 것으로 예상되고 있고 인도, 인도네시아는 견조한 성장세를 지속 중이다.

하지만 미국의 금리 인상 이후 달러화 강세와 함께 위안화 절하, 원자재가격 하락 등이 겹칠 경우 위험자산 회피 분위기가 증폭되면서 신흥국의 자본이탈도 급속히 확대될 가능성은 있다.

박미정 연구원은 "글로벌 금융시장 불안시 기초경제여건의 개선없이 자본유입이 늘어난 터키, 남아프리카공화국 등 일부 국가들의 취약성이 두드러질 가능성이 있다"고 말했다.

이은정 기자 mybang21@asiae.co.kr