[굿모닝증시]신흥국을 강타하는 이중고, 환율과 유가

[아시아경제 이현우 기자]미국의 금리인상이 임박했다는 전망이 힘을 얻는 상황에서 국제유가가 배럴당 40달러선이 무너지며 지난 2009년 이후 최저치로 하락하면서 신흥국 증시가 부담을 받고 있다. 미국의 연방공개시장위원회(FOMC)를 앞둔 불안감에 달러가치는 급등하고 유가급락 문제가 추가되면서 국내증시에서 코스피도 1960선까지 밀려났다.

전문가들은 단기적으로 신흥국을 강타한 미국 금리이슈발 환율문제와 국제유가 문제로 국내증시도 타격을 입을 가능성이 높다고 내다봤다. 미국의 출구전략 본격화에 따라 신흥국증시에 대한 거품논란이 재차 부각될 수 있지만 중장기적으로는 이번 조정을 거친 이후부터는 본격적인 상승세가 가능할 것이란 전망이다.

◆강현철 NH투자증권 투자전략부장= 신흥국 증시과 환율과 유가 등 이중고에 시달리고 있는 형국이다. 이중 궁극적인 영향을 끼치는 것은 미국의 금리인상 문제다. 내년에도 글로벌 유동성 순유입은 계속될 전망이지만 미국의 출구전략이 시작되면 물가상승이 본격화되며 신흥국 증시를 압박할 수 있다.

미국 연방준비제도이사회(Fed)는 완만한 기준금리 인상을 천명했지만 기대 인플레이션이 상승하면서 미국의 단기 및 장기 국채금리 등 시중금리가 먼저 상승하면 연준의 정책도 빠르게 변할 가능성이 있다. 이 경우 연말 연초 금융시장은 경상 및 재정적자 폭이 큰 신흥국에 대한 보수적 시각이 부각될 수 있다.

여기에 유가가 하락하면서 브라질, 러시아 등 원자재 수출 비중이 큰 신흥국 시장의 경제성장 둔화가 심화되고 있다. 글로벌 투자자들의 위험회피 성향이 확대될 경우 이들 신흥국에서의 자금이탈 규모가 커질 것이다. 신흥국 중 기업외채 비중이 높은 금융업과 정유, 가스업, 금속채광업 등은 특별한 주의를 요한다.

국내 경제 및 증시는 구조조정 리스크에 대비할 필요가 있다. 저금리로 연명하며 자연도태되지 않던 '좀비기업'들이 구조조정될 것으로 보이기 때문이다. 정부도 구조조정의 필요성을 인지하며 지난 10월22일 기업구조조정 전문회사 설립 및 운용방안을 발표했다. 조만간 은행 중심의 자율 구조조정안이 정부와 협의과정에 진입할 가능성이 높다. 그러므로 연말연초 자금사정이 불안한 기업에 대한 주의가 필요하다.

◆김성환 부국증권 연구원= 연방기금금리에 내재된 12월 금리인상 확률은 74%로 연내 금리인상에 이견을 보이긴 어렵다. 현 상황에서는 역으로 12월 FOMC에서 미 금리 인상이 유보된다면 오히려 시장 불확실성이 극대화되며 패닉현상이 나타날 가능성이 높다. 시장의 관심은 12월 금리인상 시행 여부가 아니라 정책공조 및 향후 금리인상 강도 등에 대해 연준이 어떤 스탠스를 가져갈 것인가로 이동 중이다.

일단 환율은 유럽중앙은행(ECB) 통화정책회의를 기점으로 정책실망감이 드러나며 유로화 약세와 달러강세 구도에 제동을 걸었다. 이 흐름은 한동안 이어질 전망이다. 아직 ECB가 모든 카드를 꺼낸 것은 아니기 때문에 12월 FOMC 이후 미국이 금리인상을 본격화한다면 추가적 정책 조치가 나올 것이고 외환시장의 기존 구도도 돌아올 것으로 판단된다.

신흥국 증시 입장에서 가장 큰 문제는 사실 유가보다 환율이다. 달러가치 급등은 신흥국 증시에서의 외국인 투자자들의 자금 회수를 뜻하기 때문이다. 다행히 달러강세 상황이 현재 미국 경제에 도움이 되기 어렵고 미국 정부도 이를 용인하기 힘들기 때문에 시장친화적 입장이 강화될 것이다. 미국 금리인상 발표 이후 재료노출과 달러화 강세가 진정되면 외국인 순매수 전환 등 국내증시 반등 가능성을 높인다.

◆지난밤 해외증시 및 주요지표= 유럽증시는 전날 미국의 고용지표 호조 및 기준금리 인상 가능성 확대에 따른 달러강세에 수출주 상승세가 주도했지만 국제유가 급락에 따른 여파로 상승폭이 제한되며 독일과 프랑스 증시는 1% 안팎 상승, 영국증시는 0.2% 이상 하락해 혼조세를 보였다.

미국증시는 석유수출국기구(OPEC) 감산 논의가 합의에 실패했다는 소식에 국제유가와 주요 원자재 가격이 하락한 여파로 3대지수 모두 0.5% 이상 하락마감했다. 국제유가는 2009년 2월 이후 6년9개월래 최저치를 기록했다. 서부텍사스산원유(WTI)는 전장대비 5.80% 급락한 37.65달러를 기록했다.