세계경제, 10년만에 세번째 디플레 충격 직면

[아시아경제 박병희 기자] 세계 경제가 10년만에 세 번째 '디플레이션 충격파(deflationary wave)'와 맞닥뜨리게 됐다.

피델리티 월드와이드 인베스트먼트의 도미니크 로시 최고투자책임자(CIO)는 2일(현지시간)자 영국 경제 일간 파이낸셜타임스(FT) 기고문에서 2008~2009년 글로벌 금융 위기와 2011~2012년 유로존(유로화 사용 19개국) 부채 위기가 1·2차 디플레 위기의 시기였다면 현 신흥국 위기는 세 번째라고 주장했다.

이번 신흥시장 위기는 외환시장에서 시작돼 상품·채무·주식 그리고 최종적으로 부동산 시장에까지 그 영향이 확대되고 있다는 점에서 기존의 신흥시장 위기와 닮았다.

1997년 동남아시아 외환 위기와 양상이 다른 점도 있다. 1997년에는 단순히 가격에서만 충격이 발생했다. 한편 이번 위기는 가격과 함께 생산량에서도 충격이 나타나고 있다. 신흥국의 과잉 생산이 문제되고 있는 것이다.

생산 충격은 선진국과 신흥국 사이의 무역 지표에서 확인할 수 있다. FT에 따르면 신흥국 통화 약세에도 수출 부양 효과가 나타나지 않고 있다. 이는 결국 과잉 생산에 따른 세계 교역의 감소를 의미한다고 로시 CIO는 주장했다.

그는 이어 결국 가격이 안정을 찾으려면 신흥국의 공급 감소가 필요하다고 지적했다. 이는 결국 세계 경제가 일정 부분 총생산 감소를 감수하고 한동안 물가 하락 압력도 더 감내해야 한다는 뜻이다.

로시 CIO에 따르면 이런 상황을 감안할 때 현재 논의되고 있는 미국의 기준금리 인상은 도움이 되지 않는다. 그는 미 중앙은행인 연방준비제도(Fed)가 기준금리 인상을 놓고 고민할 때 신흥국의 생산 충격에 따른 위험요인도 신중하게 고려해야 한다고 덧붙였다.

그는 이번 신흥국 위기가 선진국에 결코 긍정적이지 않으며 미 통화정책의 긴축 선회와 달러 강세가 신흥국발 디플레 위험을 더 키울 수 있다고 지적했다.

로시 CIO는 되레 미국이 무역적자를 확대해야 한다고 강조했다. 신흥시장의 구매력 저하로 발생하는 수요 공백을 미국이 메워야 한다는 것이다. 그는 신흥국이 자국의 통화가치를 떨어뜨리는 것 역시 미국의 통화정책 긴축 선회와 마찬가지로 가격과 생산에서 디플레 위험만 심화시킬 것이라고 지적했다.

박병희 기자 nut@asiae.co.kr