세아제강, 美 대규모 덤핑방지관세 부과…목표가↓<하나대투證>

[아시아경제 박미주 기자]하나대투증권은 14일 세아제강에 대해 미국 상무부의 덤핑방지관세 부과로 실적추정치가 하향 조정됐다며 목표주가를 기존 16만1000원에서 14만1000원으로 내렸다. 투자의견은 글로벌 강관사 대비 저평가됐다며 '매수'를 유지했다.

지난 11일 미 상무부는 한국을 비롯한 총 9개 국가에 대한 OCTG강관 반덤핑 최종판결 결과를 발표했다. 현대하이스코와 넥스틸이 각각 15.75%와 9.9%를 부과받았고, 세아제강은 이들의 평균인 12.8%를 적용받았다. 박성봉 하나대투증권 연구원은 "오는 8월25일 예정된 미국국제무역위원회(USITC)의 최종 승인 단계가 남아있지만 번복될 가능성은 제한적인 것으로 판단된다"고 전했다.

세아제강 미국법인(SeAH Steel America)이 추가 납부해야하는 관세는 330억원 수준으로 추정했다. 박 연구원은 "지난해 세아제강의 미국향 유정관 매출액은 1700억원(판매량 15.5만t X 평균판매단가 110만원)으로 올해 미국향 유정관 수출전망 19만t을 감안하면 매출액은 대략 2100억원에 이를 것"이라며 "내년 세아제강의 미국향 유정관 수출은 20만t을 초과하며 덤핑방지관세율 12.8%와 부가가치세율 18%가 적용돼 관세는 330억원일 것"이라고 예상했다.

추가 부담 관세가 부담은 되지만 급격한 물량 감소는 없을 것으로 전망했다. 박 연구원은 "세아제강의 국내공장에서 생산된 OCTG강관이 미국 자회사를 통해 미국 시장에 유통되기까지 지난해 기준 대략 15% 수준의 영업이익률을 기록했기 때문에 결국 12.8%의 덤핑방지관세율을 적용받더라도 수출가격을 추가로 인하하지 않는 한 여전히 수익이 나는 구조"라며 "미국 강관제품 대비 세아제강 제품의 미국내 판매가격이 10~15% 저렴하기 때문에 시장에서 염려하는 미국향 수출의 급격한 감소는 제한적"이라고 분석했다.

세아제강 주가 관련 박 연구원은 "단기 수급상으로는 미국발 악재로 주가조정이 예상되지만 하향된 실적추정을 감안하더라도 여전히 12M FWD 기준 주가수익비율(PER) 6배(2014년 ROE 11.1%) 수준으로 글로벌 강관사 대비 저평가됐다"고 평가했다.

박미주 기자 beyond@asiae.co.kr