셀트리온, 지주회사체제 전환..지배구조 개선 긍정적<현대證>

[아시아경제 임철영 기자]현대증권은 30일 셀트리온에 대해 지주회사체제 전환으로 지배구조 개선이 기대된다면 투자의견 매수와 적정주가 4만원을 종전대로 유지했다.

셀트리온은 셀트리온헬스케어가 지주회사체제로 전환함에따라 헬트리온홀딩스와 셀트리온헬스케어로 인적분할됐다. 이에 따라 최대주주가 기존 셀트리온헬스케어에서 셀트리온홀딩스로 변경됐다. 지주회사체제 전환은 2011년 상반기까지 완료될 예정이다.

김혜림 연구원은 "셀트리온홀딩스가 셀트리온(바이오의약품 개발 및 생산), 셀트리온헬스케어(글로벌 판권 보유), 셀트리온제약(합성의약품 개발 및 생산, 바이오시밀러의 국내 판권 보유) 등의 자회사를 보유하게 된다"며 "셀트리온지에스씨와 셀트리온창업투자가 보유한 동사의 지분(각각 9.2%, 9.1% 보유) 역시 향후 합병 등을 통해 셀트리온홀딩스로 편입될 것으로 보인다"고 설명했다.

지배구조 개선으로 수익배분에 대한 투명성과 신뢰도도 증가할 것으로 내다봤다. 김 연구원은 "그 동안 동사는 바이오시밀러사업 수익 배분 시 비상장사인 셀트리온헬스케어를 통한 실질적 지배주주의 과도한 영향력 행사 가능성에 대한 우려가 있었다"며 "그러나 지주회사체제 하에서 셀트리온헬스케어의 사업부문 별도 분리와 외부 투자 등을 통한 지배구조 개선으로 동사의 수익 구조에 대한 투명성과 신뢰도가 증가할 것"이라고 분석했다.

한편 셀트리온은 순조로운 바이오시밀러 임상 진행으로 글로벌 경쟁력이 부각될 전망이다. CT-P06(유방암치료제 허셉틴 바이오시밀러)과 CT-P13(관절염치료제 레미케이드)의 다국가 임상시험을 진행 중이며 후속 제품인 CT-P10(비호지킨림프종치료제 리툭산)의 공정개발 중으로 2011년 글로벌 임상시험이 개시된다.

김 연구원은 "2011년 매출액과 영업이익이 올해 대비 각각 58%, 61% 증가한 2892억원, 1899억원이 예상되어 양호한 실적 모멘텀이 지속될 전망"이라며 "중장기 이익을 고려할때 추가 상승여력이 충분하다"고 평가했다.

임철영 기자 cylim@