건설주, K-IFRS 도입은 단기적 리스크

[아시아경제 박선미 기자]KB투자증권은 19일 2011년 K-IFRS 적용시 변화가 큰 업종 중 하나인 건설주에 대해 K-IFRS 도입이 긍정적인 점도 있으나, 단기적으로 리스크가 더 크게 작용할 것이라고 밝혔다.

허문욱, 김윤호 애널리스트는 "K-IFRS 도입 직후 한동안 업종에 따라 실적변동성과 재무구조에 대한 착시현상이 우려되는데, 건설주는 부담요인이 우세할 전망"이라며 "기존 K-GAAP 회계처리방식과 차이에 의해 자본과 손익구조에 다양한 변화가 예상되기 때문"이라고 설명했다.

그는 "자체분양사업시 2년간 매출액의 시계열이 단절되는데, 매출액 변동성이 타업종 대비 민감한 부분으로 부각될 수 있다"며 "선분양 후 유입된 현금은 공사완료 전까지 수익인식이 불가능해 선수금으로 처리돼 부채비율이 증가한다"고 전했다. 또 " 비우량 자회사를 보유시 기업지배구조 불확실성이 투자리스크로 부상할 수 있다"고 조언했다.

이에따라 하반기 건설주의 투자포인트는 리스크에 대비한 보수적 대응이 필요하다는 것이 허 애널리스트의 견해다.

건설주는 장기소외주로서 기술적 반등은 유효한 시점이나, 장기적으로 시장수익률을 상회하기에는 조건이 부족하다는 것. 하반기 출구전략이슈도 부담이며, 해외수주도 더 이상 국내 건설경기의 보완역할을 수행치 못한다는 점이 지적됐다.

그는 다만 "K-IFRS 도입이 건설주의 최대 약점인 회계투명성을 높힐 수 있다는 점에서 장기적으로는 건설주에 긍정적으로 작용할 것"이라고 덧붙였다.

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박선미 기자 psm82@