송화정기자
[아시아경제 송화정 기자]메리츠증권은 19일 한국전력에 대해 올해 상반기까지 적자 상황이 지속될 것으로 보고 목표주가를 기존 2만6000원에서 2만3000원으로 하향 조정했다. 투자의견은 '보유'를 유지했다.
문경원 메리츠증권 연구원은 "올해 대규모 적자로 인한 주당순자산(BPS) 감소가 예상됨에 따라 목표주가를 기존 대비 11.5% 낮췄다"면서 "원자재 가격의 안정화 및 요금 인상으로 적자폭 축소를 기대할 수 있는 올해 3분기부터는 멀티플 정상화를 기대해볼 수 있을 것"이라고 설명했다.
한국전력은 지난해 4분기 연결 기준 영업손실 5조5400억원을 기록해 전년 동기 대비 적자 전환할 것으로 전망된다. 이는 시장전망치(-3조6500억원)를 하회하는 수치다. 문 연구원은 "원가가 크게 상승한 가운데 요금은 전년 대비 동결된 결과"라며 "달러 기준 4분기 석탄 수입가격은 전분기 대비 26.9%, LNG 수입가격은 47.7% 상승했으며 전기를 사는 도매가격인 계통한계가격(SMP)도 34.7% 상승한 kWh(킬로와트시) 당 125.9원을 기록했다"고 분석했다.
요금이 인상되기 전까지는 대규모 적자가 불가피할 것으로 예상된다. 올해는 역대 최고폭의 요금 인상이 이뤄질 것으로 보인다. 전력량 요금(2분기, 4분기 각 4.9원), 기후환경요금(2분기 2원)의 인상이 결정됐으며 분기별 연료비 조정단가 인상까지 이뤄질 경우 연말까지 16.8원/kWh의 요금 인상이 가능하다. 문 연구원은 "역대 최고 폭의 요금 인상이 이뤄지는 점은 긍정적"이라면서도 "문제는 요금 인상이 시작되는 2분기 전까지는 대규모 적자가 불가피하고 요금 인상보다 원가 상승이 더 크다는 점"이라고 말했다. 이어 그는 "손익분기점(BEP) 달성을 위해서는 26원/kWh 이상을 인상해야 하는데 현 요금 인상 시나리오에 변화가 없고 80달러 내외의 유가가 유지된다면 올해 10조원 이상의 영업적자가 예상된다"며 "연말 기준 BPS는 2021년, 2022년 각각 전년 대비 9.1%, 14.1% 감소할 것"이라고 덧붙였다.
송화정 기자 pancake@asiae.co.kr<ⓒ경제를 보는 눈, 세계를 보는 창 아시아경제(www.asiae.co.kr) 무단전재 배포금지>