NH투자證 '中개혁 기조로 국영기업 신용도 다변화'

[아시아경제 최동현 기자] "시진핑 정부 이후 강한 개혁기조 속에서 중국 국영기업의 신용상태는 다변화될 것으로 보여 개별기업 분석이 투자의 핵심이 될 전망이다."임정민 NH투자증권 연구원은 9일 한국거래소 서울사옥에서 열린 기자간담회에서 "중국 정부가 추진중인 국영기업 개혁의 방향성과 강도가 앞으로의 투자에 중요한 역할을 미칠 것"이라며 이같이 말했다.그는 중국 중앙정부가 소유한 국영기업과 지방정부가 운영하는 국영기업의 개혁에는 차이가 있다고 짚었다.임 연구원은 "중앙정부 국영기업 개혁은 독점산업에 대한 경쟁구도 도입과 과잉생산 능력을 보유한 산업의 기업구도 재편이 핵심"이라며 "반면 지방정부 국영기업 개혁의 경우 음식료와 헬스케어, 광고와 같은 경쟁이 치열한 산업에 집중되고 있어 인수합병(M&A)을 통한 구조조정이 핵심"이라고 설명했다.임 연구원은 이어 "중국 정부가 추진중인 개혁으로 국영기업들의 신용상태는 점차 다변화될 전망"이라며 "현 정부의 개혁 방향은 주요 산업과 관련된 국영기업에 대한 추가 지원은 지속하는 반면 중요도가 낮은 기업에 대한 지원은 감소시킬 것"이라고 내다봤다.이러한 상황에서는 채권구조 분석에 대한 어려움이 나타나지만 중국 국영기업들의 해외채권 발행은 더욱 활성화될 것으로 보여 투자 기회가 더욱 확대될 것이라는 분석이다.임 연구원은 "지난해부터 자본 규제가 완화되면서 중국 국영기업들은 해외 채권자금 조달에 더욱 적극적으로 나설 수 있는 유인이 생겼다"며 "또한 해외법인들 역시 이를 통해 신용상태를 개선시키고 조달 비용을 감소시킴으로써 긍정적 영향이 나타날 것"이라고 기대했다.그는 중국 산업에 대한 부정적인 저망이 나오고 있지만 정부 지원으로 대형은행의 투자 안정성은 높아질 것이라고도 언급했다.임 연구원은 "중국 경기둔화, 과잉생산, 부동산 침체 등 부실여신 발생이 급증하고 있다"며 "하지만 부실여건 절대수준은 높지 않으며 충당금적립률이 매우 높아 완충 능력은 충분하다"고 말했다.임 연구원은 이어 "대형은행을 중심으로 중국은행의 투자 안정성은 매우 높은 수준"이라며 "은행 자체 펀더멘탈도 안정적이지만 정부의 지원가능성이 매우 우수하다는 점이 긍정적"이라고 주장했다.그러면서 임 연구원은 "중국 은행채 중에서는 'Basel III 보완자본증권'과 역외시장에서 발행된 달러 표시 은행채가 매력적이다"고 투자를 추천했다.최동현 기자 nell@asiae.co.kr<ⓒ세계를 보는 창 경제를 보는 눈, 아시아경제(www.asiae.co.kr) 무단전재 배포금지>