"라임 펀드서 증권사 TRS 회수금 8670억원 추정"

한국기업평가 '라임 펀드 환매 중단 사태가 증권사 신용도에 미치는 영향' 보고서

라임자산운용이 1조6700억원 규모의 펀드 환매를 중단한 가운데 증권사들이 이 펀드에서 먼저 빼 갈 수 있는 총수익스와프(TRS) 대출 규모가 8670억원에 달한다는 추정이 나왔다.

한국기업평가는 20일 '라임 펀드 환매 중단 사태가 증권사 신용도에 미치는 영향' 보고서를 발표했다. 이에 따르면 신한금융투자와 한국투자증권이 라임의 환매 중단 모펀드 네 개와 관련해 맺은 TRS 계약 금액(자펀드 포함)은 각각 6005억원과 1567억원이다. NH투자증권은 98억원이다. KB증권은 자료를 제출하지 않았으나 1000억원 수준으로 전해진다고 한기평은 전했다.

증권사 네 곳의 TRS 금액을 모두 합하면 8670억원 규모가 된다. 그동안 알려진 6700억원보다 2000억원 가량 더 많다.

한기평은 "'플루토 FI D-1호'와 '테티스 2호'의 TRS 계약 관련해서는 이미 수령한 증거금 수준, 추정 잔존가치 규모 대비 TRS 익스포저 비중, 선순위 상환구조 등을 고려할 때 증권사의 손실금액이 없거나 미미할 것으로 예상된다"고 말했다. 다만 "'플루토 TF-1호(무역금융펀드)'와 관련해서는 이 펀드 기초자산의 잔존가치가 현재 라임 측의 발표를 기준으로 하면 약 50%로 추정되나, 실제 회수 수준이 이에 미치지 못할 경우 TRS 계약에 따라 매입한 자산에서도 상당한 손실이 발생할 가능성이 있다"고 분석했다.

TRS는 증권사가 자산을 대신 매입해주고 그 대가로 수수료를 받는 대출이다. 증권사가 1순위 채권자 자격을 가져가 펀드에 들어간 금액을 투자자들보다 먼저 회수해갈 수 있다. 투자자들은 TRS 대출금 회수 이후 펀드에 남은 돈을 나눠 갖게 돼 손실이 더 커진다.

한기평은 라임과의 TRS 계약이 증권사들의 신용도에 미치는 영향에 관해 "관련 증권사들이 제시한 자료에 따르면 두 개 모펀드(플루토, 테티스)는 명목 금액 대비 손실률이 50%를 넘어서는 시점부터 TRS 거래 증권사가 손실을 부담하게 될 가능성이 생긴다"면서도 "현재 발표된 잔존가치를 고려할 때 TRS 거래 손실은 증권사 별로 없거나 미미할 것"이라고 진단했다.

이어 "불완전판매 소지에 따른 손실 발생 가능성은 현재 상황에서 예측하기 어려우며 배상금 비율이 높게 설정될 경우 판매 규모가 큰 증권사의 올해 영업실적은 크게 저하될 수 있다"고 말했다.