재료소멸 vs 오천피 신호탄… 개정 상법 시대, 대응 전략은

상법 개정안 통과에 양대 지수 1%↑ 화답
"상승 동력 확보, 코스피 3700선 전망"
"수혜주 조정 가능성…저가 매수 기회"

시장의 화두였던 상법 개정안이 국회 문턱을 넘으면서 투자자들의 대응 전략에 관심이 집중된다. 전문가들은 관련 수혜주들의 단기 조정 가능성을 열어두면서도 이를 저가 매수의 기회로 삼을 것을 권고했다.

4일 한국거래소에 따르면 전날 코스피는 41.21포인트(1.34%) 오른 3116.27에 장을 마감했다. 이재명 정부의 '1호 민생법안'인 상법 개정안 통과에 화답한 셈이다. 코스닥 역시 1.4%가량 뛰며 분위기에 동참했다. 상법 개정 수혜 업종 중에선 은행 섹터(1.56%)가 10종목 가운데 9종목이 오르며 가장 두드러진 상승세를 보였다. 다만 지주사(0.36%)의 경우 차익매물이 출회되면서 강보합 마감에 그쳤다.

전날 통과된 상법 개정안은 기업 이사의 충실 의무 대상을 회사 및 주주로 확대하고, 감사위원 선임 시 최대 주주와 특수 관계인의 의결권을 합산 3%로 제한하는 것을 골자로 한다. 이밖에 상장회사의 전자 주주총회를 의무화하고, 사외이사를 독립이사로 전환하는 내용도 담겼다. 다만 집중투표제 도입과 감사위원 분리 선출 확대 조항은 이번 개정안에는 이름을 올리지 못했다.

증권가에선 대체로 호평이 쏟아졌다. 지난달 심리적 저항선이던 코스피 3000을 단기간에 돌파한 피로감으로 조정에 대한 우려가 확산하던 와중에 희소식이 나왔다는 평가다. 하나증권 리서치센터는 "상법 개정을 소멸한 재료로 치부하기보다는 코리아 디스카운트(한국 증시 저평가) 해소의 서막을 여는 큰 틀의 전환으로 생각할 필요가 있다"며 코스피 3710 도달 시나리오에 무게를 실었다.

미래에셋증권 리서치센터 역시 "상법 개정은 단기적으로 시장의 제도적 변화를 촉발할 수 있지만 장기적으로는 한국 기업의 지배구조 개선과 체질 변화로 이어질 수 있다"며 "현재 한국 시장의 높은 거버넌스 리스크가 완화된다면 자기자본비용(COE)이 하락하고 1주의 내재가치가 재평가돼 주가 상승으로 이어질 수 있다"고 강조했다.

다만 상법 개정안 통과가 이미 주가에 일부 선반영된 상황에서 셀온(호재에도 주가가 하락하는 현상)은 여전히 변수로 꼽힌다. 당초 시장에서는 집중투표제 의무화와 감사위원 분리 선출 확대 모두 이번 상법 개정안에 포함될 것으로 예상했으나, 결국 무산되면서 개정안의 실효성에 대한 평가가 엇갈릴 가능성도 제기된다.

김종영 NH투자증권 연구원은 이에 대해 "기대감이 일부 희석될 가능성은 있다"면서도 "집중투표제 의무화는 향후 공청회 등을 거쳐 입법 가능성이 여전히 열려 있고 상법 외에도 배당소득세, 상속세 개정, 자사주 소각 의무화 등 세법 및 기타 제도 개선 논의가 진행 중인 만큼 상법 관련주들의 주가 하락은 오히려 매수 기회"라고 진단했다.

김진영 기자 camp@asiae.co.kr