[기업탐구]바이오노트, 진단키트 덕에 오너일가 대규모 차익

코로나 진단키트 반제품으로 급성장
계열사 밀어주기로 2세들 목돈 마련
FI 구주 매출로 회장도 간접 수익

[아시아경제 장효원 기자] 코로나19 진단키트 제조사 에스디바이오센서의 2대주주이자 지주회사 격인 바이오노트가 상장 일정을 한 달 미뤄 12월 상장에 재도전한다. 3분기 높은 실적을 반영해 기업가치(공모가)를 끌어올리겠다는 전략으로 풀이된다. 바이오노트는 진단키트 반제품을 팔아 급성장하는 과정에서 오너 2세들이 계열사를 통해 큰 돈을 벌었고, 이번 상장에 성공하면 2세들을 포함한 오너 일가가 큰 규모의 상장 차익을 거둘 수 있게 된다.

진단키트로 급성장…2세들도 계열사 통해 목돈 마련

바이오노트는 바이오콘텐츠로 일컫는 인체용 체외진단 의료기기 사업과 동물용 진단 사업을 하는 회사다. 바이오컨텐츠 부문에서는 주로 코로나19 진단키트 반제품을 만들어 관계사인 에스디바이오센서로 공급한다. 또 코로나19 항원·항체 신속진단 검사키트 나우체크(NowCheck)를 개발해 유럽, 남미, 호주 등에서 판매한다. 동물용 진단 사업은 반려동물 및 산업 동물용 진단 제품을 판매하고 있다.

실적은 코로나19가 본격화된 2020년을 기점으로 크게 증가했다. 2019년 400억원이던 연결 기준 매출액은 2020년 6315억원으로 크게 증가했다. 지난해 6224억원, 올 상반기 3943억원의 매출을 올렸다. 관계사인 에스디바이오센서로의 신속항원진단키트 반제품을 팔아 매출을 끌어올렸다. 반제품 매출은 2019년 50억원에서 2020년 5752억원으로 껑충 뛰었다. 에스디바이오센서향 매출 비중도 2019년 19.6%에서 2020년 92.3%으로 증가했다가 지난해와 올해 80%대를 유지하고 있다.

바이오컨텐츠 부문은 조영식 회장의 아들인 조용기 이사가 이끌고 있다. 조 이사는 2016년 바이오노트에 입사해 지난 3월 바이오컨텐츠 S&M 본부 이사로 승진했다. 조 이사는 바이오노트 주식 160만주(1.71%)를 보유한 주주다. 바이오노트의 최대주주는 조 회장으로 54.2%를 보유하고 있고 장녀 조혜임 에스디바이오센서 상무와 조 회장의 배우자, 사위, 친인척 등 특수관계인이 총 19.46%를 보유한 상태다.

2세인 조 이사와 조 상무는 계열사 '이랩'을 통해 큰 돈을 벌었다. 바이오노트는 2015년부터 이랩에서 항원과 항체 등 핵심 원료를 매입했다. 이랩의 순이익률은 80%에 달한다. 매출 대부분을 이익으로 남긴 것이다. 이랩의 주주는 조 상무 50%, 조 이사 49%를 보유했다. 상장을 앞두고 지난 1월 바이오노트는 이랩의 핵심 자산을 모두 양수한 후 이랩을 청산했다. 바이오노트로부터 쌓인 이랩의 현금은 청산 과정에서 모두 조 상무와 조 이사의 몫이 됐다.

구주 파는 FI 지분 보유한 회장도 간접 수익

바이오노트는 사업부문 별로 비교기업 군의 주가수익비율(PER) 평균치를 순이익에 대입해 공모가를 산출했다. 바이오노트가 자체 산출한 기업가치는 3조2820억원이다. 이를 총 주식 수로 나눠 할인율 29.8~42.6%를 적용해 공모 희망가 1만8000~2만2000원을 산정했다.

먼저 바이오노트가 미래 성장 사업으로 꼽은 동물진단 부문에서는 중앙백신, 이글벳, 미국 조티스(Zoetis Inc), 아이덱스(IDEXX Laboratories, Inc) 등을 비교기업 군으로 선정했다. 이들의 평균 PER은 25.41배다. 국내 기업인 중앙백신과 이글벳은 13배 수준인 반면 조티스와 아이덱스가 31~43배의 PER을 나타내고 있어 평균값을 키웠다. 여기에 동물진단 연환산 순이익 234억원을 적용해 가치를 5936억원으로 산출했다.

매출 대부분을 차지하는 주요 사업 바이오컨텐츠 부문의 비교기업은 씨젠, 바디텍메드, 랩지노믹스, 미국 퀴델오쏘(QuidelOrtho Corporation) 등으로 이들의 평균 PER은 4.69배다. 여기에 올 상반기까지의 바이오노트 순이익 2866억원을 연으로 환산해 5732억원을 대입해 바이오컨텐츠 부문 가치를 2조6884억원으로 산출했다. 단순 계산으로 올 3분기 바이오컨텐츠 부문에서 1433억원의 순이익이 발생하지 않으면 가치가 떨어질 수 있는 셈이다.

공모가가 내려가면 재무적투자자(FI)의 구주매출 수익이 줄어들 수 있다. 구주 보유자는 SEMA-인터베스트 바이오헬스케어 전문투자조합(94만1000주), 인터베스트 4차 산업혁명 투자조합Ⅱ(90만1600주), 브릭-오비트 6호 신기술사업투자조합(75만7300주) 등이다. 이들은 구주매출 후에도 586만7412주(5.64%) 562만2496주(5.41%) 472만2940주(4.54%)를 보유한다. SEMA-인터베스트는 2017년 100억원을, 인터베스트4차와 브릭-오비트는 2019년 각각 200억원, 168억원을 투자했다. 이번 구주 매출로 공모희망가 하단 기준 169억원, 162억원, 136억원을 회수할 전망이다.

FI들이 구주를 팔면 조영식 회장도 수익을 올릴 것으로 예상된다. 조 회장이 100% 지분을 보유한 에스디비인베스트먼트는 SEMA-인터베스트와 인터베스트4차 펀드에 각각 9.72%, 3.15%의 지분을 보유하고 있다. 조 회장도 간접적으로 구주매출에 참여하는 셈이다.

장효원 기자 specialjhw@asiae.co.kr