[클릭 e종목]신세계, 업황 불확실성 해소 관건…투자의견↓

[아시아경제 박미주 기자]메리츠종금증권은 14일 신세계에 대해 백화점 출점 효과가 둔화하고 면세점의 중국 소비 회복 여부가 불확실하다며 투자의견을 기존 '단기 매수'에서 '보유'로 하향했다. 목표주가는 2분기 실적이 양호하다며 기존 22만원에서 25만원으로 올렸다.

신세계의 연결 기준 2분기 매출액은 전년 동기보다 43% 늘어난 9392억원, 영업이익은 47.8% 증가한 629억원으로 전망했다.

양지혜 메리츠종금증권 연구원은 "호실적 이유는 신세계 온라인몰의 적자폭 축소와 신세계 동대구점 출점 효과, 연결 자회사 신세계디에프(면세점)의 높은 매출 성장과 적자폭 축소가 예상되기 때문"이라며 "특히 중국의 사드보복 조치로 중국인 관광객은 급감하였으나 중국 보따리상들의 수입상품에 대한 차익거래가 크게 증가하면서 면세점 실적이 선방할 것으로 기대한다"고 전했다.

다만 당분간 면세점 사업에 대한 보수적인 접근 필요하다고 봤다. 양 연구원은 "중국 정부는 관세 인하와 로컬 면세점 육성으로 해외 소비보다는 자국 내 소비를 촉진하는 정책을 지속적으로 강화하고 있다"며 "롯데와 신라의 경우 신세계 대비 매출액 규모가 각각 4배, 3배 이상이고 적극적인 해외 진출을 통해 명품 브랜드에 대한 협상력도 상대적으로 우위에 있어 한화, 두산 등 일부 사업자들의 이탈이 있더라도 당분간 대기업간의 경쟁강도는 높은 수준이 지속될 전망"이라고 짚었다.

주가 상승은 제한적이라고 했다. 양 연구원은 "구조적으로 오프라인 백화점의 이익률이 하락하는 가운데 백화점 신규 출점 효과가 점차 둔화되고 면세점에서의 중국 인바운드 소비 회복 여부가 불확실하다"며 "내년 업황 불확실성 해소 여부가 관건"이라고 판단했다. 이어 "대법원 판결이 남아있는 백화점 인천점 운영 지속 여부와 면세점의 정상적인 영업력 회복이 확인될 때까지 주가 상승은 제한적일 것"이라고 덧붙였다.