AB운용 "전세계, 올해가 실적 성장의 원년…주식시장 낙관"

전세계 경제 성장 전망…경기사이클 뒷부분 아냐
국가별로 유럽, 신흥국이 미국보다 전망 좋아…한국 전망도 밝아
채권은 CRT·이머징 등 고금리 분야에 다양하게 투자해야…금리상승은 완만할 것

(왼쪽부터) 유재흥 AB자산운용 채권 선임 포트폴리오 매니저와 데이비드웡 AB자산운용 주식 선임 포트폴리오 매니저가 13일 서울 여의도 전경련회관에서 열린 기자간담회에서 답변하고 있다.

[아시아경제 박미주 기자]"올해가 기업 실적 성장의 원년이다. 지난해 침체기를 겪었다. 경기사이틀 뒷부분에 있지 않다. 전 세계 주식시장 전망을 낙관한다."

데이비드웡 얼라이언스번스틴(AB)자산운용 주식 부문 선임 포트폴리오 매니저가 13일 서울 여의도에서 열린 기자간담회에서 "올해 미국의 기업 실적 성장률은 10~11%, 유럽은 기저효과로 18%, 신흥시장은 20%, 일본은 9~10% 정도"라며 이 같이 밝혔다.

기업 실적이 이렇게 강력하게 나타난 건 근래에 없었고, 현재는 장기 평균으로 수렴하는 상태라고 봤다. 웡 매니저는 "미국의 경기 확장 지속기간은 길지만 성장률은 낮다"면서 "낮은 인플레이션과 금리를 감안할 때 주가수익비율(P/E) 배수가 더 상승해도 정당화 가능하다"고 짚었다. 그러면서 "중앙은행들이 전 세계 경기 회복을 부양하기 위해 행했던 여러 조치들이 효과를 나타내고 있다"고 판단했다.

또 미국 주식이 최근 많이 올랐는데, 여전히 매력도가 높은 업종이 많다고 했다. 웡 매니저는 "미국에서 고평가된 업종들은 방어주인데 기술주는 올해 성과가 좋았고 더 좋은 가치를 장래에 가져다 줄 수도 있다"면서 "금융주도 마찬가지"라고 했다. 이어 "미국은 밸류에이션이 비싸긴 하지만 금리가 올라도 무위험이자율을 감안하면 안전마진이 존재한다"고 했다

지역별로는 유럽과 신흥시장 쪽에 기회가 있다고 했다. 웡 매니저는 "미국보다는 유럽이 더 매력적"이라며 "신흥시장은 기술주가 증가했고 내수주가 강하며 혁신이 성장을 견인하고 있다"고 평가했다. 다만 "최근 주식시장 변동성이 낮은 수준이었는데 하반기 높아질 수 있다"며 "글로벌 관점을 취하는 한편 변동성에 대비해야 할 것"이라고 조언했다.

한국 시장 관련 웡 매니저는 "한국은 중국과 함께 가장 선호하는 시장 중 하나"라며 "올해 기업 실적이 42% 증가할 것으로 전망되고, 삼성전자를 제외하고는 19% 성장할 것으로 본다"고 했다. 이어 "한국 기업들이 주주환원정책을 펴겠다는 약속을 실행하고 있어 한국을 좋게 본다"고도 했다.

중국에 대해서는 "경착륙 우려가 과하다고 본다"며 "중국 은행주에 기회가 있다. 순이자마진(NIM)이 몇 년간 하락했고 이게 끝나고 있어 좋은 매수 기회"라고 말했다.

AB자산운용은 채권시장 전망도 내놨다. 금리가 상승한다고 채권 투자 매력도가 떨어지는 것이 아니며, 하이일드 등 고금리 채권 등에 다양하게 투자하면 좋다고 했다.

유재흥 AB자산운용 채권 선임 포트폴리오 매니저는 "내년 글로벌 성장률이 올해와 큰 차이를 보이지 않고 양호하게 갈 것"이라며 "선진국과 신흥국간 성장률 불균형이 해소될 것"이라고 전망했다.

유 매이저는 "실물데이터가 설문조사(서베이) 데이터를 후행하는데 미국도 서베이 데이터를 보면 좋을 것 같다"며 "미국 경제에 대해 큰 걱정을 하지 않는다"고 전했다.

금리는 완만하게 오를 것으로 내다봤다. 유 매니저는 "근원인플레이션을 중요하게 보는데, 측정할 때 미국 임금 인상률과 유럽 경기회복을 보는데 과거처럼 아주 낮은 수준으로 떨어지지는 않을 것"이라며 "근원인플레이션은 안정적이거나 완만하게 상승할 것"이라고 분석했다. 그러면서 "미국 연준도 금리를 완만하게 올릴 것"이라고 말했다. 올해 12월 금리를 인상하고, 내년에는 두 번쯤 인상할 것으로 봤다.

금리가 오르지만 하이일드 채권 투자 수익률이 양호할 수 있다고도 했다. 유 매니저는 "금리인하와 양적완화 축소에 너무 두려움을 가질 필요가 없다"며 "오히려 해외 채권 시장에서는 이를 역으로 활용할 수 있는 투자 대안들이 있는데 하이브리드, 크레딧 채권 등"이라고 말했다. 이어 "시중 금리가 올랐을 때 신용위험은 반대로 줄어들고 이에 대한 추가 성과를 노리기 위한 것"이라고 부연했다.

또 하이일드 채권에만 투자하는 것보다 수익률을 높이기 위한 고금리 전략을 다양한 분야, 즉 '멀티 섹터'로 접근할 필요가 있다는 견해다.

채권 중에서는 신용위험공유거래(CRT) 채권을 유망 투자처로 꼽았다. 유 매니저는 "모기지 채권 중 돈 빌려간 투자자들이 부도났을 때 그 위험을 금융공사가 아닌 투자자에 넘겨주는 것으로 금리가 높다"면서도 "미국이 금융위기 거치고 부동산과 대출 규제 강화하며 CRT 채권의 발행 특성이 개선됐다"고 설명했다.

신흥국(이머징) 채권도 괜찮다고 봤다. 유 매니저는 "아르헨티나, 브라질, 러시아 등은 성장률이 지난 몇 년간 대비 턴어라운드 했다"면서 "신흥국은 또 인플레이션이 떨어지고 있어 일부 금리 인하 여력이 만들어지고 있고, 이는 미국 금리인상과 차별화되는 지점"이라고 짚었다.

아울러 유 매니저는 "채권 투자는 시간에 투자하는 것"이라며 "다양한 분야에 2~3년 투자하고 기다리면 의미 있는 수준의 수익을 얻을 수 있을 것"이라고 강조했다.

박미주 기자 beyond@asiae.co.kr