"물가 전망 하향…코스피엔 부정적"

[아시아경제 박철응 기자]세계적으로 물가 전망이 하향 조정되고 있다. 코스피에는 그다지 좋지 않다는 분석이다.

박춘영 대신증권 연구원은 17일 보고서에서 "지난 8일 유럽중앙은행(ECB)에 이어 14일 미국 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에서 올해 물가 전망치를 1.9%에서 16%로 하향조정했다"면서 "이는 4월 개인소비지출(PCE) 물가지수(1.7%) 보다도 낮은 수치"라고 전했다.

물가 전망 하향 조정은 완화적인 통화정책 스탠스를 기대하게 하는 변화이지만, 주식시장에서는 인플레이션 기대 둔화로 해석된다고 한다.

박 연구원은 "국제유가가 최근 45달러선을 하회하며 유가 상승 효과 소멸 가능성이 높아진 부분도 물가 상승 기대를 낮춘다"면서 "코스피 상승의 한 축이었던 리플레이션 트레이드의 후퇴는 불가피할 전망"이라고 했다.

리플레이션 트레이드(reflation trade)는 물가 상승에 대비해 채권을 팔고 주식을 사는 것이다.

중국의 경기 둔화 시그널이 감지되고 있다고 한다. 중국의 5월 고정자산 투자 증가가 예상을 하회했고, 중국의 대내적인 구조개혁 정책(과잉설비 투자 억제)과 생산자물가 상승률 둔화 등의 영향으로 풀이했다.

컴퓨터와 전자장비를 제외한 광산업, 수로설비, 운송, 철강, 화학 등 전반적인 전통산업 투자가 둔화됐다고 한다. 중국 정부의 인프라 투자 증가도 2월을 정점으로 둔화됐다.

박 연구원은 "코스피 2분기 실적은 금액과 증가율 측면에서 1분기에 비해 둔화될 것으로 예상되는데, 시클리컬(화학·철강·조선·기계 등)의 부진이 한 몫을 차지한다"면서 "그 중에서도 에너지, 화학, 조선 업종의 2분기 영업이익 증가율(전년 동기 대비)은 마이너스권을 기록할 것으로 예상되고 철강의 경우 1분기 대비 감익이 예상된다"고 했다.

그는 이어 "시클리컬주 전반의 실적 경계심리가 높아질 수 있음을 시사한다. 시클리컬주는 당분간 인플레이션 둔화, 실적 불확실성의 이중고를 겪을 것"이라고 예상했다.

박철응 기자 hero@asiae.co.kr