"KB금융, 현대증권 주식교환으로 윈윈"

[아시아경제 박철응 기자]KB금융그룹은 현대증권을 완전자회사로 만들기 위해 내린 주식교환 결정이 현대증권 주주, 현대증권 임직원, KB금융 주주 등 각 이해관계자 모두가 '윈윈(Win-Win)' 할 수 있는 방안이라고 평가하고 있다.

KB금융그룹은 지난 8월 개최된 이사회에서 현대증권과의 주식교환 및 5000억원 규모의 자사주 매입 방안을 결의한 바 있다.

KB금융지주 주식과 현대증권과의 교환비율은 두 회사 모두 주권상장법인으로서 ‘자본시장과 금융투자업에 관한 법률과 동법 시행령’에 따라 교환가액을 선정한 후, 이를 기준으로 교환비율을 정했다.

8월1일을 기산일로 한 최근 1개월간 가중산술 평균 종가, 최근 1주일간 가중산술 평균 종가, 최근일의 종가를 산술평균한 가액으로 산정했다.

당초 시장에서는 현대증권과 KB투자증권의 합병 후 추가 지분 매입 전망 의견이 많았으나, 현대증권과 KB투자증권의 합병은 상장법인과 비상장법인과의 합병인 관계로 합병비율 관점에서 현대증권 주주에게 불리한 것으로 예상됐다.

현대증권 소액주주의 권익 보호를 위해서는 상장사인 KB금융과의 주식교환을 통해 오랜 기간 시장에서 형성되어 온 시장가격에 기반해 교환비율을 산정하는 것이 바람직하다고 판단한 것이다.

이철호 한국투자증권 연구위원은 “최근 실적발표 기준 trailing(현재) PBR은 현대증권 0.49배, KB금융 0.52배로 주식교환 후 이익의 가시성 제고, 배당투자 여력의 증대, 경영진 및 편입 그룹 쇄신에 따른 실적 개선 가능성 등을 감안하면 차이가 없거나 되려 KB금융 주주에게 소폭 불리할 수 있다”고 분석했다.

현대증권 주주의 입장에서도 KB금융과 현대증권 간 시너지로 인한 이익을 KB금융 주주로 향유할 수 있다.

KB금융은 현재 국내외 애널리스트들로부터 최다 톱픽(Top Pick) 추천을 받고 있다. 현대증권 주주들에게도 매력적인 투자기회가 될 수 있다.

교환비율에 따른 주식교환과 함께 자사주 매입을 병행키로 했는데 이는 주식교환에 따른 KB금융의 신주 발행으로 발생할 수 있는 지분 희석화 우려를 불식시키기 위한 것이다.

KB금융관계자는 “이번 주식교환 및 자사주 매입 결정은 주주가치를 극대화함과 동시에 양사 간의 시너지 효과를 극대화해 장기적인 성장 동력을 마련할 수 있을 것으로 기대된다”고 밝혔다.

KB금융그룹의 현대증권 완전자회사화는 그룹 전반적으로 시너지 창출시기를 최대한 앞당길 필요성이 있기 때문이다. 자회사 편입을 통한 경영효율성 제고, 조직의 안정화, 브랜드 일체화 등 조기 통합의 중요성이 높다고 판단한 것이다.

현대증권과 KB금융 간의 리테일, 자산관리(WM), 기업투자금융(CIB) 측면에서 교차판매, 공동영업 등을 통해 시너지가 기대된다. 이는 모회사와 자회사 간 신속한 실행 체계가 전제돼야 한다.

KB금융지주는 통합 전 퀵윈(Quick Win) 과제 선정을 통해 현대증권 인수를 통한 그룹 내 시너지 극대화 노력에 만전을 기하고 있다.

지난 7월부터 은행 창구에서 발급 시작된 증권연계 계좌가 불과 1개월 만에 약 6만7500좌 개설됐으며, ELS/DLS 등 상품판매 활성화, 증권 창구를 통한 방카슈랑스, 신용카드 상품 판매 준비 등이 활발히 진행되고 있다.

CIB 시너지 부문에서는 CIB 소개·공동영업 활성화를 비롯한 다양한 과제를 발굴 모니터링 중이다.

박철응 기자 hero@asiae.co.kr