[클릭 e종목]남양유업, 상반기 영업이익 대폭 증가에도 향후 수익성은 ‘의문’

[아시아경제 권성회 기자]이베스트투자증권은 30일 남양유업에 대해 올해 상반기 판관비 감소로 영업이익이 대폭 늘어났다고 분석했다. 투자의견과 목표주가는 향후 수익성을 예단할 수 없다며 '없음(Not Rated)'을 제시했다.

남양유업은 올해 상반기 매출 6137억원을 기록했다. 이는 전년 동기 대비 1.7% 증가한 것이다. 영업이익은 전년 동기 대비 125.3% 증가한 192억원을 달성했다.

이베스트는 영업이익 증가의 배경으로 판관비 감소를 꼽았다. 올해 상반기 판관비 비율은 지난해 상반기 26.4%에서 하락한 24.3%를 기록했다.

송치호 연구원은 "남양유업의 경우 영업확대를 위한 판촉노력 재개 가능성을 배제할 수 없어 수익성 예단이 어렵다"며"중국향 분유는 주력품목 4~5가지 위주로 매출이 발생하는 것으로 추정되나, 중국 품목 규제관련 부정적 영향이 발생할 수 있는 가능성은 주의해야 할 것"이라고 말했다.

그러면서 "남양유업의 밸류에이션(PBR, 주가순자산비율)은 지난달 말 기준 0.55배로 음식료 브랜드 기업 중에서 가장 낮은 수준"이라고 덧붙였다.