정유, 초호황 국면 '비중확대' <HMC證>

[아시아경제 이초희 기자]HMC투자증권은 18일 단순정제마진 증가와 PX스프레드 급등으로 초호황 국면에 진입했다며 정유업종에 대해 비중확대를 권고했다. 업종 톱픽은 S-Oil과 SK이노베이션을 꼽았다.

조승연 애널리스트는 "두바이 유가가 100달러 선에 올라선 이후 정유사들의 수익 지표인 정제마진은 배럴당 8달러를 기록하는 호조세를 보였는데 최근 일본 대지진에 따른 유가 하락에도 불구하고 오히려 정제마진은 10달러 선에 육박하는 호황세를 보이고 있다"고 평가했다.

HMC증권은 일본 정제설비 타른 수급타이트로 두바이유가 110달러에서 104달러로 하락했으나 등유, 경유, 항공유 등 중간유분은 1~2달러만 하락하고 특히 역마진 내는 중유마저 1달러 하락에 그치는 상대적 강세 보이며 단순정제마진이 3달러 개선됐다고 분석했다.

또 일본은 연간 200만톤의 PX를 수출해 이를 중국, 대만, 한국 등지에 수출했는데, 최근 대규모 정유, 화학 설비가 가동 중단 및 가동률 하락에 직면하면서 PX 수출량이 급격히 감소했다고 밝혔다. 이에 따라 PX는 지난주 대비 150달러가 오르는 급등세 보였다는 판단이다.

반면 수요 감소로 원료인 납사는 톤당 1,020달러에서 930달러 선으로 하락함에 따라 1주일 사이 납사-PX 스프레드가 무려 240달러 개선, 900달러에 이르는 초호황세를 보여주고 있으며 동북아의 수급타이트는 당분간 지속될 것으로 전망했다.

S-OiL의 PX 설비는 70만톤에서 160만톤으로 증가하는데 현재 스프레드를 고려할 경우 연간 기준으로 PX에서만 1조원 가까운 이익이 가능할 것으로 전망했다. 정유, 석유화학, 윤활기유 사업 초호황으로 목표가 및 실적 추정치 상향 예정이며 비중확대를 유지했다.

또 SK이노베이션의 인천CLX 설비까지도 가동률을 높일 수 있을 정도로 단기 마진이 상승하고 있다고 진단했다. 지속성 여부가 중요하겠지만 이익수준의 레벨업이 예상된다는 평가다. 지난 12월 이후 높아진 이익 추정치 반영과 함께 목표가 상향 예정이며 비중확대를 지속했다..