S-OIL, 2011년 증설효과 따른 수익증가 추세에 주목<현대證>

[아시아경제 임철영 기자]현대증권은 29일 S-OIL에 대해 2011년 증설효과에 따른 수익증가 추세가 유효하다며 투자의견 8만7000원과 투자의견 매수를 유지했다.

S-OIL의 3분기 영업이익은 환율효과로 예상치에 미달했지만 전년 동기 대비 흑자전환한 1718억원을 기록했다. 매출액은 9,7% 증가한 5조1688억원, 순이익은 1351억원으로 집계됐다.

박대용 연구원은 "3분기 부문별 실적은 정유부문이 전년 동기 1803억원 적자에서 521억원 흑자로 전환됐고 윤활유부문은 82% 증가한 1186억원을 기록했다"며 "석유화학부문은 전년동기대비 대폭 감소한 11억원에 그쳤다"고 설명했다.

다만 정유부문 부진은 시차효과 때문이라며 크게 우려할 필요가 없다고 조언했다.

박 연구원은 "정유부문 영업이익이 당초 예상치를 하회했으나 이는 원달러 환율하락에 따른 시차효과가 발생했기 때문"이라며 "원달러 환율하락에 따른 회환이익 발생으로 순이익이 예상치와 유사했던 점을 고려할 때 근본적으로 펀더멘탈이 악화됐다고 볼 필요는 없다"고 분석했다.

한편 내년 증설효과에 따른 수익성 증가 추세에 대한 기대감을 나타냈다.

박 연구원은 "S-OIL은 내년 2분기부터 본격가동될 CDU 5만배럴/일, PX 90만톤, 벤젠 28만톤의 증설을 추진하고 있는데다 최근 면화가격 급등에 따라 PX 등 폴리에스터체인 제품의 가격이 동반 상승하고 있어 주가에 긍정적으로 작용할 전망"이라며 "내년에도 타이트한 수급상황이 지속될 것으로 보여 정제마진과 관련한 수익성이 개선될 것"이라고 덧붙였다.

이에 따라 2011년 영업이익은 2010년대비 약 60% 이상 증가한 1조 2821억원에 달할 것으로 전망했다.