[클릭 e종목]'SK하이닉스, AI 서버 투자열풍 지속‥목표주가 상향'

BNK투자증권은 11일 SK하이닉스에 대해 "AI 반도체 위주의 산업 성장, 그리고 핵심 공급망의 주연"이라며 목표주가를 21만원으로 상향하고 투자의견 매수를 유지했다.

AI 서버 투자 열풍이 지속되는 가운데, 자체 개발한 CSP업체들의 AI칩 성능 저하로 최근 엔비디아 칩에 대한 선호도는 더 높아지고 있다.

HBM 수요 전망은 상향되고 있지만, 낮은 수율로 인해 공급부족은 장기화할 전망이다. SK하이닉스의 MR-MUF 기술 우수성이 입증되고 있고, 최소 HBM3E까지는 경쟁사들의 진입이 제한적인 수준일 것이라고 분석했다. HBM4부터 경쟁사의 MR-MUF 기술 도입 가능성이 있으나 SK하이닉스가 핵심 소재 공급선을 독점계약했기 때문에 한동안 진입은 쉽지 않을 전망이다.

고용량 서버 D램과 HBM 제품믹스로 인한 실적 고성장이 지속될 것으로 전망했다. SK하이닉스 서버 D램 ASP 급상승의 주요인인 128GB 고용량 D램 모듈 제품은 지금도 일반 D램 대비 3배 가격을 형성하고 있다. 또한 주력 제품 HBM3의 bit당 가격은 작년 초기 수준에서 그대로 유지되고 있다. 제품 믹스 개선에 따른 동사 D램 ASP 상승과 수익성 개선은 지속될 전망이다. 1분기 매출액은 12조4000억원, 영업이익 1조7400억원으로 예상했다. D램과 낸드 ASP는 각각 전 분기 대비 15%, 20% 상승이 예상된다. D램 영업이익률은 3분기 연속 경쟁사와 격차를 더 벌릴 것으로 전망했다.

이민희 BNK투자증권 연구원은 "예상보다 높은 ASP 상승을 반영한 실적 상향 조정과 최근 리레이팅 추이를 고려해 목표주가를 21만원으로 상향 조정한다"며 "AI 서버 투자 붐과 엔비디아-TSMC-SK하이닉스 공급망의 핵심적 역할을 고려할 때 최근 주가 리레이팅 진행은 합당하다"고 말했다. 덧붙여 그는 "단기 주가 상승 부담도 있지만 보다 큰 그림에 주목해야 할 것 같다"고 말했다.