한진중공업, 유증 감안해도 부담스러운 이자비용<삼성證>

[아시아경제 정재우 기자] 삼성증권은 17일 한진중공업에 대해 유상증자로 인한 현금유입을 감안해도 이자비용이 부담스러운 수준이라면서 수주부진을 감안해 목표주가를 1만4800원에서 9300원으로 하향조정했다.한진중공업은 공시를 통해 1800억원(2100만주) 규모의 유상증자를 결정했다고 밝혔다. 현재 상장주식수의 43%에 해당하는 양이다. 한영수 삼성증권 연구원은 "공시를 통해 밝힌 유상증자 목적은 운영자금 확보"라면서 "수주가뭄 지속 및 이자비용 부담 지속에 따른 현금흐름 악화가 원인이었다"고 판단했다.한 연구원은 "한진중공업이 현금을 확보할 수 있는 방법은 크게 두 가지로 신규수주를 통해 선수금을 확보하는 방법과 영업활동에서의 이익을 창출하는 방법"이라면서 "작년 조선부문 신규수주는 총 6억달러로 연간 조선부문 매출의 절반 수준에 불과하해 당분간 수주량의 급격한 증가를 장담하기 쉽지 않은 상황"이라고 분석했다.그는 "실적부문 역시 높은 이자비용 부담이 걸림돌"이라면서 "3분기말 연결 순부채는 3조원이고 조달 금리는 여전히 5% 이상으로 증자로 인한 현금유입과 지난해 4분기 발생한 일부 자산매각대금을 반영하더라도, 올해 예상 순부채는 여전히 연간 매출과 유사한 규모"라고 평가했다.한 연구원은 이어 "건설부문의 추가 수익성개선, 필리핀조선소의 수리조선사업 시작, 보유토지 일부에서 개발이익 발생을 가정하더라도, 5% 이상의 연결 영업이익률은 쉽지 않은 목표"라고 덧붙였다.그는 "결국 보유토지 매각을 통한 순부채 축소가 실적과 재무상태 개선 그리고 현금확보를 위한 유일한 해결책이 될 수 있다"며 "재무구조조정 없이는 유의미한 이익 턴어라운드를 기대하기 어렵다"고 밝혔다.정재우 기자 jjw@<ⓒ세계를 보는 창 경제를 보는 눈, 아시아경제(www.asiae.co.kr) 무단전재 배포금지>