거버넌스포럼 "한화에어로 밸류업 계획 미흡"

한국기업거버넌스포럼이 한화에어로스페이스의 밸류업 계획에 대해 미흡하다는 평가를 내렸다. 이사회 구성과 주주환원 계획 등이 미흡하다는 지적이다.

포럼은 10일 논평을 내고 "한화에어로 밸류업 계획은 주주중심 경영 실천을 표방했지만 그 의미를 모르는 것 같다"며 "주주에 대한 진정성이 부족하고, 시장의 우려 사항인 이사회 구성, 자본배치, 현금흐름 상세 계획 등이 미흡해 D학점 부여한다"고 밝혔다.

포럼은 "밸류업은 매출, 이익, 투자 등 경영성과를 주주들에게 설명하는 자리가 아니다"라며 "좋은 거버넌스는 회사가 모든 주주의 장기적인 이익을 추구하는 과정에서 합리적이고 투명한 의사결정을 하는 것"이라고 지적했다.

그러면서 "자기자본비용이 15%, 타인자본비용이 8%이라 밝혔는데 올해 3월 3조6000억원의 대규모 유상증자 추진한 것은 지금도 이사회의 합리적인 결정이라고 보기 어렵다"며 "3차례나 유상증자 증권신고서 정정 과정을 거쳤지만 시장과 많은 주주는 여전히 차입이 더 나은 선택이라 생각한다"고 평가했다.

이와 함께 이사회 구성도 미흡하다고 평가했다. 포럼은 "신임 사외이사로 선임된 육군 군수사령관 출신 인사는 이해하기 어렵다"며 "이미 한 명의 군 장성 출신인 사외이사가 있다"고 말했다. 이어 "사외이사는 독립적이어야 뿐 아니라, 경영진을 모니터하며 자본비용, 자본배치 등 깊이 토론할 수 있어야 한다"고 덧붙였다.

작년에 진행된 공개매수도 문제로 지적했다. 작년 한화에너지는 한화 보통주 600만주(지분율 8.0%)를 공개매수했다. 포럼은 당시 장기간 극히 낮은 주가 성과로 피해를 입은 한화 일반주주가 왜 지배주주 요청에 따라 주가순자산비율(PBR) 0.28배 헐값에 주식을 팔아야 하냐며 논평을 낸 바 있다.

포럼은 "거버넌스 관점에서 한화 공개매수에 주목했던 이유는 일반주주의 이익침해 가능성, 공정성의 문제였다"며 "당연히 지배주주나 경영진은 정보 비대칭에 따라서 우위를 점하는데 대규모 수주 전망 등 고급 정보에 대한 접근을 통해 한화 1~2년 후 주가 상승을 예견했을 가능성도 있다"고 설명했다.

그러면서 "이재명 정부가 추진하는 상법 개정이 반드시 필요함을 보여주는 생생한 사례"라며 "한화 이사회는 그 당시 이사 충실의무 관점에서 일반주주를 보호하는 조치를 취해야 했다"고 강조했다.

유현석 기자 guspower@asiae.co.kr