신한금융투자 "하반기에는 여행보다 카지노…2분기는 부진"

[아시아경제 조강욱 기자] 하반기에는 여행보다는 카지노 업종의 주가 상승이 기대된다는 전망이 나왔다. 다만 여행 및 카지노의 2분기 영업이익은 시장 컨센서스를 밑돌 것으로 전망됐다.

신한금융투자는 21일 하나투어의 2분기 연결 영업이익을 58억원(+18.7% YoY)으로 전망했다. 신한금융투자의 기존 추정치 85억원 및 시장 컨센서스 95억원 비해서 낮아졌다. 사업부별 영업이익은 국내 별도 61억원(-29.6% YoY), 국내 면세점 -33억원(2Q17 -96억원), 일본 자회사 35억원(20.9% YoY), 기타 -5억원으로 각각 추정했다.

4~5월 국내 영업상황은 좋았던 것으로 평가됐다. 그러나 6월에 출국자 성장률 둔화 및 경쟁 심화 등으로 아웃바운드 관련 별도 실적이 예상치를 하회하게 됐다는 설명이다. 면세점은 예상 수준으로 적자를 축소시켰다. 일본은 7월에 오픈되는 호텔 때문에 인건비 등의 비용이 미리 집행돼 역성장으로 추정했다.

올해 연결 영업이익은 500억원(+21.3% YoY)으로 예상됐다. 국내 별도 영업이익은 431억원(-8.9% YoY)으로 역성장할 것으로 전망됐다. 면세점은 -137억원(17년 -276억원)으로 적자 축소, 일본은 197억원(+10.2% YoY)으로 실적 개선이 기대됐다.

이에 성준원 신한금융투자 연구원은 하나투어의 목표주가를 기존 대비 17.9% 하향한 11만5000원으로 제시했다. 실적 추정치가 낮아졌기 때문이라는 이유에서다.

모두투어의 2분기 연결 영업이익은 60억원(-18.3% YoY)으로 전망됐다. 신한금융투자의 기존 추정치 74억원 및 시장 컨센서스 79억원에 비해서 낮아질 가능성이 높다는 지적이다. 사업부별 영업이익은 국내 별도 60억원(-23.47% YoY), 국내외 자회사 합산 0억원(BEP, 2Q17 -5억원)으로 각각 추정됐다. 목표주가는 기존 대비 11.0% 하향한 3만6500원으로 제시했다.

성 연구원은 "국내는 하나투어와 비슷하게 4~5월 영업환경이 좋았으나 6월에 경쟁심화 등으로 실적이 예상치를 하회하게 되는 상황"이라면서 "연결 자회사는 작년에는 없던 모두투어리츠 및 모두투어재팬 등의 실적이 붙으면서 개선세를 나타낼 것"이라고 내다봤다.

GKL의 2분기 영업이익은 327억원(+85.6% YoY)으로 전망됐다. 기존 추정치 279억원 및 시장 컨센서스 306억원 비해서 높다. 매출액은 +7.7% YoY로 예상보다는 조금 낮은 성장성을 보였는데, 적극적인 비용 절감으로 영업이익은 성장했다는 분석이다.

GKL의 올해 영업이익은 1,197억원(+10.7% YoY)으로 기존 예상치보다 낮췄다. 대표이사 취임 이후 하반기부터는 신사업 및 힐튼점 확장에 대한 논의가 본격적으로 진행될 가능성이 높을 것으로 예상됐다. 목표주가는 기존 대비 5.6% 하향한 3만3500원으로 제시한다.

파라다이스의 2분기 연결 영업이익은 26억원(흑전, 2Q17 -273억원)으로 전망됐다. 기존 추정치 38억원 및 시장 컨센서스 39억원 비해서 낮다. 파라다이스시티 단독 영업이익은 -6억원(2Q17 -180억원)으로 추정됐다. 실적은 예상보다 낮을 것으로 전망됐다. 중국 인 VIP Drop액이 계속 낮은 수준을 유지하고 있고, 파라다이스시티 2차 오픈과 관련된 비용이 늘어나고 있기 때문이라는 설명이다.

올해 연결 영업이익은 45억원(흑전)으로 추정됐다. 회사가 5월에 제시했던 가이던스(150억원)에 비해서 훨씬 낮을 것으로 전망됐다. 중국 VIP 회복이 지연되고 있고 파라다이스 시티 2차 오픈 이후에 각종 비용이 급증할 가능성이 높기 때문이다. 목표주가는 2만4500원을 유지했다.

성 연구원은 "중국인 VIP Drop액이 추가로 하락하지 않고 지금 현 수준을 유지한다면 주가의 추가적인 하락은 제한적"이라면서 "9월에 파라다이스시티 2차 오픈을 하는데, 그 이후부터 중국인 VIP Drop액이 증가한다면 주가는 빠르게 반등할 가능성이 높다. 지금부터는 하락 리스크 보다는 상승 여력에 대해서 긍정적으로 볼 필요가 있다"고 내다봤다.

강원랜드의 2분기 연결 영업이익은 1064억원(-21.5% YoY)으로 전망됐다. 기존 추정치 1259억원 및 시장 컨센서스 1144억원 비해서 낮다. 이번 2분기 실적은 추정을 하는 게 쉽지 않은데 매출총량제 때문에 매출을 제대로 만들어내지 못했던 상황이었기 때문이라는 설명이다.

성 연구원은 "게다가 5월에는 취업 관련 이슈 때문에 약 225명 정도의 직원이 이탈하면서 관련된 비용이 계산됐을 가능성도 있다"면서 "지난 5일 오픈한 하이원 워터월드와 관련된 비용이 추가로 집행됐을 수도 있다"고 설명했다.

올해 연결 영업이익은 4,562억원(-14.1% YoY)으로 기존 예상치보다 낮아졌다. 매출총량제가 완전히 정해지지 않은 상태에서 불안하게 영업을 이어갔던 상반기에 비해서 하반기에는 여유롭게 영업 계획을 세울 수 있기 때문에 하반기에는 매출 성장 및 그에 따른 영업이익 개선을 기대해야 한다는 지적이다. 목표주가는 기존 대비 2.8% 하향한 3만5000원으로 제시했다.

성 연구원은 "예약률 개선이 확인되기 전까지는 여행업에 대해서 보수적인 시각이 좋겠다"면서 "카지노 주가는 상반기에 이미 조정을 받았는데 하반기에 외국인 카지노와 강원랜드 의 매출 성장 가능성에 베팅해 볼 필요가 있다"고 진단해했다. 이어 "외국인 카지노는 매출 성장으로 주가 상승, 강원랜드는 매출 및 영업이익 개선으로 주가 상승의 가능성이 있다"고 설명했다.

조강욱 기자 jomarok@asiae.co.kr