[클릭 e종목]컴투스, 현금성 자산 활용 주목…투자의견·목표가 상향

[아시아경제 박미주 기자]유진투자증권은 5일 컴투스에 대해 보유한 5700억원 규모의 현금성자산의 활용 가능성에 주목해야 한다며 투자의견을 기존 '보유'에서 '매수'로 상향했다. 목표주가도 종전 11만원에서 14만5000원으로 올렸다.

정호윤 유진투자증권 연구원은 "컴투스가 보유하고 있는 현금성자산의 활용방안이 점점 구체화될 수밖에 없는 시장 환경이 조성되고 있음에 주목할 필요가 있다"고 짚었다.

컴투스는 2015년 유상증자를 통해 확보한 2000억원의 현금과 회사 운영상 특별한 투자지출비(CAPEX)가 필요 없는 게임산업의 특성으로 1분기 기준 약 5700억원의 현금성 자산을 보유하고 있다.

정 연구원은 "국내 모바일게임산업은 인기 지적재산권(IP)을 통한 대형사들의 구조적 경쟁우위가 향후에도 지속적으로 부각될 수밖에 없다"며 "컴투스와 같은 중견게임사들은 해외시장에서의 성과창출, 인기IP의 확보, 추가적인 캐시카우(cash cow)의 확보와 같은 이유 등으로 더 이상 보유하고 있는 현금을 창고에 쟁여두고만 있기는 어려워지는 환경이 조성되고 있다"고 판단했다.

그는 이어 "최근 더블유게임즈가 더블다운인터랙티브(DoubleDown Interactive)의 인수를 통해 주가가 큰 폭으로 레벨업 되었던 것과 동일한 맥락의 투자포인트를 컴투스에게도 적용할 수 있는 시기가 되어가고 있다"고 덧붙였다.

컴투스의 적정 시가총액은 1조8449억원으로 봤다. 올해 예상 상각전영업이익(EBITDA) 1902억원에 국내 주요 게임사들의 평균 EV/EBITDA를 20% 할인한 7.6배를 적용한 영업가치 1조4454억원과 5707억원의 현금성자산 가치를 30% 할인한 3995억원을 합산했다.