갈 곳 잃은 단기부동자금 884조‥"통화정책 효과 제한적"

기업 현금 보유 확대로 자금조달 규모도 감소

[아시아경제 임철영 기자]저금리와 저성장 환경이 지속되면서 시중 단기부동자금이 꾸준히 증가하고 있다.

24일 자본시장연구원은 따르면 지난 6월말 기준 단기부동자금 규모가 884조4000억원에 달하는 것으로 집계됐다. 단기부동자금은 현금을 포함한 6개월 이하 단기수신, 투자상품 등 투자대기성 자금의 총합을 의미한다.

단기금융상품 규모는 2008년 539조3000억원을 기록한 이후 2012년까지 600조원 수준을 유지했으나 저금리 기조가 본격적으로 시작된 2013년 이후 큰 폭으로 증가했다. 통화승수의 경우 2008년 금융위기 영향으로 급락한 이후 회복세를 보이는 듯 했으나 다시 하락하기 시작해 지난 6월과 7월 각각 18.36배, 18.04배를 기록했다.

표영선 연구원은 "시중금리가 점차 낮아지며 장단기 금리차가 축소되는 상황에서 새로운 투자처를 발굴하지 못한 자금이 단기자금 시장으로 이동해 단기 부동자금의 급증으로 이어졌다"며 "금리인하 등으로 완화적 통화정책에도 불구하고 시중 자금 흐름의 개선으로는 이어지지 못하고 있는 것으로 보인다"라고 설명했다.

단기부동자금이 증가하는 원인으로 투자처를 찾지 못한 투자대기성 자금, 결제와 지불을 위한 준비자금, 기업들의 현금보유 증가 등이 꼽혔다. 대표 단기금융상품인 MMF와 CMA의 경우 지난 8월말 기준 전년 대비 30.6%, 12.4% 증가했다. 투자 대기성 자금인 고객예탁금 또한 2008년 9조2000억원에서 2014년 16조1000억원, 2015년 8월말 20조9000억원으로 늘었다.

투자위축으로 인한 기업의 현금 보유 확대로 기업의 자금조달 규모도 감소하고 있다. 2011년 118조4000억원이던 기업의 자금조달 규모는 2014년 74조8000억원, 2015년 1분기 19조1000억원을 기록하며 뚜렷한 감소세를 나타냈다.

이에 따라 투자와 소비가 줄어드는 경직된 시중 자금 흐름을 위한 해결책이 필요하다고 지적했다. 표 연구원은 "저금리로 인해 중장기 금융상품 수요 감소는 물론 주식, 채권 등 금융시장과 해외시장의 불확실성으로 인해 완화적 통화정책의 효과가 가시화되지 못하고 있다"며 "미국의 기준금리 인상으로 인한 자금 유출과 투자심리 위축 가능성과 중국발 악재 등을 감안한 자금 흐름 개선 정책이 필요한 시점"이라고 진단했다.

임철영 기자 cylim@asiae.co.kr