[굿모닝증시]프랑스 신용등급 강등되면?

[아시아경제 이솔 기자]지난 주 코스피는 1.30% 하락 마감하며 1800선 중반까지 내려왔다. 11월 들어 3주 연속 하락이다. 이탈리아와 스페인 국채 금리가 요동치고 프랑스 신용등급 강등 가능성까지 제기되면서 지수를 끌어내렸다. 대외 불확실성이 또 다시 높아지면서 공포지수(VKOSPI)는 2주 만에 36을 넘어섰다.

21일 시장 전문가들은 이번 주에도 시장 변동성을 높일 수 있는 요소가 산적해있다며 적극적 매수 보다는 방어적 전략을 펴라고 조언했다. 일부 전문가는 장기적 경기 회복 추세에 베팅하는 투자자라면 유럽발 악재로 시장이 흔들릴 때가 절호의 매수 기회라는 의견을 내놨다.

◆오재열 IBK투자증권 투자전략팀장=코스피가 '경기선'으로 불리는 120일선의 강력한 저항을 받고 있다. 지수가 재상승하려면 강력한 모멘텀이 필요하므로 박스권 상단 인 1900 돌파를 확인한 뒤 접근하는 게 바람직해 보인다. 밸류에이션을 볼 때 중장기적 관점에서는 매수가 가능하지만 매수 타이밍은 좀 더 신중할 필요가 있다.

유로화의 향방은 지속적으로 주목해야 할 변수다. 2003년 이후 주식시장은 유로화의 향방에 민감하게 반응했기 때문으로 유로화가 약세를 보이면서 미국 달러는 강세를 보일 때 주가는 하락세를 보였다. 유로존 재정위기가 근본적으로 해결되기 전까지는 유로화의 하락이 불가피하다. 때문에 유로화가 일정 수준 하락해야만 글로벌 증시의 본격 상승 가능성을 논할 수 있을 것으로 본다. 유럽 지역의 국채 시장 시스템이 제대로 작동되지 않을 경우 투기세력이 유로화를 공격하게 되면 유로 약세는 더욱 이어 질 수 있다.

◆이상재 현대증권 경제분석부장=유로존 재정위기가 그리스를 넘어 이탈리아와 스페인으로 전염되면서 프랑스 국가신용등급 강등 우려가 확산되고 있다. 유럽중앙은행 (ECB)의 국채 매입으로 하루하루를 연명하고 있는 상황이다. 유로존 위기의 향방은 결국 독일의 의지에 달려있다. 결국 ECB의 개입을 용인할 것인지가 관건인데, ECB가 IMF에 대출을 해주는 방식을 통한 재정취약국 우회지원에 힘이 실리고 있다. 독일은 ECB의 개입에 강하게 반대하고 있는데, 유로존 해체에 대해서는 반대 입장을 밝히고 있는 만큼 유로존이 '해체 공포 확산'이라는 벼랑 끝에 몰려야 비로소 독일의 입장 변화가 가능할 것이다.

◆심재엽 신한금융투자 투자전략팀장=오는 23일 미국 슈퍼위원회가 예산긴축안을 무사히 통과시킨다면 추수감사절을 시작으로 하는 미국의 쇼핑시즌에 대한 기대효과가 발생할 수 있다. 하지만 재정적자 긴축안에 대한 합의가 무산되면 여야 간 갈등이 고조되고 미국 국가 신용등급에도 영향을 줄 수 있다. 이번 주 국제 신용평가사들의 프랑스 신용등급 강등 가능성도 변수다. 프랑스 신용등급이 강등되면 유럽재정안정기금(EFSF)의 신용등급에도 영향을 줄 수 있다.

일단 대외 변수가 안정되어야만 코스피 변동성이 축소될 수 있다. '관망하는 전략'이 바람직해 보인다.

◆강현철 우리투자증권 투자전략팀장=프랑스 신용등급 강등 가능성이 높다. EFSF의 경우 유로존 17개국 중 6개국만 AAA 등급을 가지고 있어 프랑스의 등급이 하향된다면 EFSF의 신용등급 역시 AA+로 강등될 수 있다. 하지만 상황이 심각해지면 이를 방어하기 위한 '반대급부'가 있을 수밖에 없다. EFSF 증액에 대한 합의가 급물살을 타게 될 것이며 ECB의 국채 매입을 비롯한 추가 개입, IMF를 통한 자금 지원 등이 가능하다. 결국 20일 스페인 총선과 이번 주 프랑스 신용등급 이슈가 불거지는 시점은 좋은 매수 기회가 될 수 있다.

비관론자는 유럽이라는 악재를 보지만 낙관론자는 글로벌 경기 회복이라는 펀더멘을 살핀다. 전자는 일희일비하는 재료에 불과하나 후자는 추세적 요인을 반영하며 연말로 갈수록 그 힘이 강화될 것으로 보인다. 주요 국가 가운데 미국의 경기 회복세가 가장 뚜렷하다는 점에서 IT와 자동차 업종에 대한 '비중확대'에 나서고 유럽발 위험에 시장이 출렁일 때마다 건설과 조선주의 비중을 늘려갈 것을 권한다. 은행주는 가격 매력이 높지만 외적 변수에 대한 민감도가 높아 보수적으로 접근하는 게 좋겠 .