FRB, 국채 만기 연장할 듯

공화당의 경고 속에 열리는 FOMC, 버냉키 움직일 자리가 있나?

[아시아경제 이공순 기자]미국 연방준비제도이사회의의 공개시장위원회가 발표를 하루 앞두고 있다. 가뜩이나 손발이 묶여있다고 평가받는 연준에게 더욱 선택을 어렵게 만드는 요인은 정작 외부에 있다.

공화당의 존 베이너 하원 원내총무와 상원의 미치 맥코넬 원대총무 등 주요 의회 지도자들이 이례적으로 "연준이 경제에 개입해서는 안된다"고 경고하고 나섰다고 로이터통신이 20일(현지 시각) 보도했다.

이 통신에 따르면 공화당 지도부는 "연준의 그동안의 개입이 경제에 도움을 주었는지 분명하지 않다"고 의구심을 나타내면서, "연준의 추가적으로 경제개입이 경제사정을 더욱 악화시킬 우려가 있다는데 심각하게 우려한다"고 밝혔다. 이에 따라 연준의 행보는 극히 조심스러워질 수밖에 없을 것으로 보인다.

이번 회의 결과에 대해, 골드만삭스는 보유 국채 만기를 연장하는 'operation twist'와 초과지불준비금에 대한 금리인하는 확정적인 것으로 보지만, 그 이상의 대규모 양적완화 정책은 내년 초에나 가능할 것이라고 전망하고 있다.

반면 굴스킨앤세프의 데이빗 로젠버그는 대규모 양적완화 정책이 있을 것으로 내다보고 있다. 전반적인 월가의 시각은 골드만삭스에 동의하고 있다.

지난 회의 이후 버냉키 의장의 입장은 그다지 언론에서 주목하지는 않았지만, 중요한 상황인식의 변화를 보였다. 그는 이달초 강연에서 지난 봄 이후의 미국 경제의 위축을 소프트패치라며 일시적인 후퇴로 보았던 기존의 견해를 수정, 지속적이며 구조적 문제로 판단을 바꾸었다.

이는 한편으로는 기존의 통화정책의 한계를 인정한 것으로 볼 수도 있고, 다른 한편으로는 보다 적극적인 정책을 취하겠다는 신호로도 읽을 수 있다.

월스트리트저널은 이번 회의를 앞두고 버냉키 의장이 향후 정책 방향에 대해 합의를 보도록 존 윌리엄즈 시카고 연준 총재와 플로서 필라델피아 연준 총재, 그리고 쟈넷 옐렌 샌프란시스코 연준 총재 이 세사람으로 특별 소위원회를 구성했다고 19일 보도했다.

윌리엄즈 총재는 연준내의 대표적인 양적완화 확대 주창자로, 기존의 자산매입 방식보다 한걸음 더 나아간 ‘목표 수치 설정’을 주장하고 있다. 그는 ‘실업률 7.5%, 인플레이션 연간 3%’라는 가이드라인을 정해 놓고 이 수치를 달성할 때까지 무한정으로 모든 수단을 동원해 연준이 유동성을 확대해야하고 주장한다.

이에 반해 플로서 총재는 미국 경제는 장기적으로 회복될 것이기 때문에, 굳이 현 단계에서 추가적인 완화조처를 취할 필요가 없다고 보고있다. 옐렌 총재는 온건한 케인즈주의자로 유동성 완화에 찬성하는 견해를 표명한 바 있다.

만일 존 윌리엄즈 총재의 의견이 관철된다면, 이는 연준이 이제까지와는 전혀 다른 방식으로 대규모 양적완화를 지속적으로 수행할 수 있는 근거가 된다. 즉, 이번 회의에서 직접 정책으로 결정되지는 않더라도 목표 가이드라인을 정한다는 원칙에 합의한다면, 이는 다음 회의에서 얼마든지 추가적인 양적완화책을 사용할 수 있게 되는 것이다.

회의 시간이 이틀간으로 늘어난 것도 이처럼 보다 ‘대담한’ 원칙을 정하기 위한 상호합의에 시간이 필요했기 때문으로 보는 시각이 우세하다.

따라서 이번 회의에서는 정책으로서는 오퍼레이션 트위스트 이상으로는 나아가지는 않을 것으로 보인다. 그러나 연준에게 보다 중요한 것은, 현 경제상황에 대한 인식의 공유와 향후 정책을 결정하는데 있어서 어떤 원칙을 가져야 하는가에 대해 합의를 이끌어내는데 있기 때문에 원칙 설정만 된다면 보다 악화된 경기 지표가 나올 것으로 예상되는 11월의 회의에서는 추가적인 선택이 가능하다고 볼 수 있다.

만일 연준이 오퍼레이션나 금리인하 중에서 한가지만 선택하거나, 두가지를 모두 선택하더라도 이후의 정책 결정에 있어서 합의를 보지 못한다면 주식시장은 실망할 것이며 매도가 뒤따를 것이다.

그러나 그 선이 연준이 암묵적으로 지지하고 있는 다우존스 공업지수 10500선을 하회할 지는 의문이다. 반대로 연준이 목표 가이드라인을 설정하는데 합의한다면, 이는 올해 초이후 유지되고 있는 다우 10500-11500 사이의 좁은 밴드를 상향 돌파하는 기폭제가 될 것으로 시장에서는 보고 있다