포스코, 수익성회복+中철강가격 강세 '지금이 매수 적기' <한국證>

[아시아경제 이초희 기자]한국투자증권은 7일 내년 1분기 수익성 회복과 4분기 중국 철강가격 강세 등의 영향으로 POSCO의 목표주가를 기존 65만원에서 70만원으로 상향조정했다. 투자의견은 매수 유지.

최문선 애널리스트는 "수익성 회복 및 중국 철강가격 강세 그리고 원달러 하락 의 긍정적인 영향에 포스코 주가가 현 주가대비 30.4%의 상승 여력이 있다"고 설명했다.

한국증권은 포스코의 하반기 실적 감소가 불가피할 것으로 전망했다. 3분기에는 원가 상승액(약 9만원/톤)보다 제품 가격 인상액(5만원/톤)이 낮았고, 4분기에는 고가의 원재료 재고로 원가가 상승(약 2만원/톤)했으나 제품 가격을 동결했기 때문이라는 설명이다.

결국, 하반기 영업이익은 상반기대비 30% 감소한 2조3000억원(3분기 1조2000억원, 4분기 1조1000억원)에 그칠 것이라고 내다봤다.

최애널리스트는 "그러나, 4분기에 원재료 계약 가격이 철광석은 13%, 석탄은 8% 이상 하락해 고가의 원재료 재고가 소진되는 내년 1분기 원가는 떨어질 것"이라고 전망했다. 제품 가격은 원가 하락에도 불구하고 하반기 수익성 하락을 빌미로 동결할 가능성이 높다고 판단했다.

그는 이어 "내년 1분기에는 수익성이 상승할 것"이라며 "주가는 실적에 2분기 선행했기 때문에 이를 감안하면 지금은 주식 매수 적기"라고 강조했다.

또 전통적으로 4분기 중국의 철강 가격은 상승한 것도 긍정적인 요인으로 판단했다.

최근 중국 정부의철강 생산 규제를 감안할 때, 올해에도 재현될 가능성이 높기 때문에 중국의 철강가격 상승은 세계 철강 가격 지표를 끌어올려 주가 상승의 요인으로 작용했다고 밝혔다.

아울러 포스코의 내년 연간 달러 익스포져는 59억달러로 예상했다. 순외화부채가 19억달러(4분기 발행 예정된 외화 사채 포함), 영업 익스포져가 40억달러다.

단순 계산하면 원ㆍ달러 10원 하락할 경우 세전이익이 590억원 증가한다고 분석했다.

최 애널리스트는 "내년 평균 원ㆍ달러 환율이 1093원으로 올해 대비 53.4원 하락한다고 예상한다"며 "이에 따라 세전이익은 3150억원 증가하는데 이는 내년 예상 세전이익의 4.9%에 달하는 규모"라고 전망했다. 포스코의 목표주가를 기존 65만원에서 70만원으로 상향조정했다. 투자의견은 매수 유지.

최문선 애널리스트는 "수익성 회복 및 중국 철강가격 강세 그리고 원달러 하락 의 긍정적인 영향에 포스코 주가가 현 주가대비 30.4%의 상승 여력이 있다"고 설명했다.

한국증권은 포스코의 하반기 실적 감소가 불가피할 것으로 전망했다. 3분기에는 원가 상승액(약 9만원/톤)보다 제품 가격 인상액(5만원/톤)이 낮았고, 4분기에는 고가의 원재료 재고로 원가가 상승(약 2만원/톤)했으나 제품 가격을 동결했기 때문이라는 설명이다.

결국, 하반기 영업이익은 상반기대비 30% 감소한 2조3000억원(3분기 1조2000억원, 4분기 1조1000억원)에 그칠 것이라고 내다봤다.

최애널리스트는 "그러나, 4분기에 원재료 계약 가격이 철광석은 13%, 석탄은 8% 이상 하락해 고가의 원재료 재고가 소진되는 내년 1분기 원가는 떨어질 것"이라고 전망했다. 제품 가격은 원가 하락에도 불구하고 하반기 수익성 하락을 빌미로 동결할 가능성이 높다고 판단했다.

그는 이어 "내년 1분기에는 수익성이 상승할 것"이라며 "주가는 실적에 2분기 선행했기 때문에 이를 감안하면 지금은 주식 매수 적기"라고 강조했다.

또 전통적으로 4분기 중국의 철강 가격은 상승한 것도 긍정적인 요인으로 판단했다.

최근 중국 정부의철강 생산 규제를 감안할 때, 올해에도 재현될 가능성이 높기 때문에 중국의 철강가격 상승은 세계 철강 가격 지표를 끌어올려 주가 상승의 요인으로 작용했다고 밝혔다.

아울러 포스코의 내년 연간 달러 익스포져는 59억달러로 예상했다. 순외화부채가 19억달러(4분기 발행 예정된 외화 사채 포함), 영업 익스포져가 40억달러다.

단순 계산하면 원ㆍ달러 10원 하락할 경우 세전이익이 590억원 증가한다고 분석했다.

최 애널리스트는 "내년 평균 원ㆍ달러 환율이 1093원으로 올해 대비 53.4원 하락한다고 예상한다"며 "이에 따라 세전이익은 3150억원 증가하는데 이는 내년 예상 세전이익의 4.9%에 달하는 규모"라고 전망했다.

이초희 기자 cho77love@