포스코, 4Q 부진했지만 중장기 성장성은 유효<신한투자>

[아시아경제 전필수 기자]신한금융투자는 18일 포스코의 4분기 실적에 대해 시장 기대치를 밑돌았다고 평가했다. 다만 중장기 성장성은 유효하다는 입장이다. 투자의견과 목표주가는 제시하지 않았다.2011년 4분기 POSCO의 개별기준 매출액은 1조662억원으로 전분기 대비 1.1% 증가했으며 영업이익은 6924억원으로 전분기 대비 36.3% 감소했다. 분기 영업이익은 컨센서스를 19.6% 밑돌았다.홍찬양 애널리스트는 "4분기 출하량이 전분기 대비 5.2% 증가했지만 평균 단가는 3.9% 하락한 것으로 추정한다. 출하량 증가로 매출은 증가했지만, 평균단가 하락으로 영업이익률이 크게 하락했다"고 설명했다. 세전이익은 대규모 외화 환산이익이 발생해 전분기 대비 331% 증가했다고 덧붙였다.올 1분기 영업이익은 전분기 대비 2.6% 감소한 6745억원으로 전망했다. 평균 단가 및 출하량 모두 소폭 감소가 전망되기 때문이다. 그러나 2분기부터는 원가 하락으로 수익성 회복이 가능할 것으로 봤다. 1분기 철광석과 원료탄 계약가격은 지난 4분기 대비 각각 13.8%, 17.5% 하락했는데, 1분기 구입 원재료가 2분기부터 생산에 본격적으로 투입되기 때문이다.홍 애널리스트는 "최근 호주 광산회사 지분인수에 대해 포스코가 중장기 안정적 성장을 위한 기반을 확보 중"이라고 평가했다. 포스코는 1조8000억원이 소요되는 호주 로이힐홀딩스(Roy Hill Holdings) 지분 15% 확보 계획을 공시했다. AME 전망에 따르면 이 광산은 2014년 500만톤 생산을 시작으로 2018년 이후에는 연간 5500만톤을 생산한다. 포스코의 철광석 생산량 지분은 연간 825만톤이다. 홍 애널리스트는 "조강생산능력이 3700만톤에서 4900만톤으로 확대될 2015년 이후 철광석 소비량을 기준으로 판단해도 철광석 자주개발율이 10%p 이상 상승한다"며 " 높아진 자주개발율은 철광석 조달과 가격변동에 따른 경영 불확실성을 감소시킬 것"이라고 전망했다.전필수 기자 philsu@<ⓒ세계를 보는 창 경제를 보는 눈, 아시아경제(www.asiae.co.kr) 무단전재 배포금지>