'경영권 분쟁' 가능성에 요동치는 SK 주가 어디로‥"저평가 벗어나나"

'이혼 테마' SK㈜, 급등락 반복
투자업계, 사업 포트폴리오 개편에 '주목'
자사주 소각 등 추가 주주환원 기대감↑

최태원 SK그룹 회장과 노소영 아트센터 나비 관장의 이혼 소송 항소심 판결 이후 경영권 분쟁 가능성 등으로 SK㈜의 주가 변동성이 커지고 있다. 각종 테마주의 난립 속 '이혼 테마'로 떠오른 SK㈜의 주가가 이번 기회에 만년 저평가를 탈출할지 시장의 관심이 쏠리고 있다.

[이미지출처=연합뉴스]

11일 한국거래소에 따르면 SK㈜는 10일 전 거래일 대비 3.63% 오른 18만8600원에 거래를 마쳤다. 항소심 판결이 난 지난달 30일에는 하루 동안 9.26% 급등하며 3거래일 연속 상승했으나, 이후 2거래일간 8.28% 내리며 큰 변동성을 보였다. 지난 7거래일 동안 개인과 외국인은 각각 82억원, 1479억원을 순매도한 반면 기관은 1471억원을 순매수하며 단기 급등을 이끌었다.

이처럼 주가가 단기간에 요동친 이유는 최 회장이 대규모의 현금을 마련하기 위해 SK㈜의 배당을 확대할 것이란 기대감이 커졌기 때문인 것으로 풀이된다. 또한 그룹 지분을 둘러싼 경영권 다툼과 일부 사업 매각 등이 전개될 수 있다는 전망 등이 영향을 줬다.

사업 재편 및 주주환원으로 저평가 해소될까

업계는 대법원 판결이 나오기까지 SK㈜가 자금 조달을 위한 사업 재편을 속도감 있게 진행할 것으로 내다보고 있다. SK㈜는 첨단 소재, 바이오, 디지털 등을 중심으로 양적 투자를 이어 왔다. 이에 대해 일각에서는 지나친 투자 확대가 기업의 차입금을 무리하게 늘리고 주주가치 제고로는 이어지지 않고 있다는 비판을 계속해서 제기해왔다.

증권가는 SK㈜가 사업 재편을 통해 재무건전성을 확보하는 동시에 추가적인 주주 환원 정책에 나설 수도 있을 것으로 보고 있다. 최관순 SK증권 연구원은 "최근 SK㈜는 기업 포트폴리오 재편에 대한 검토를 진행 중"이라며 "그룹 내 시너지 창출 가능성이 낮거나 목표한 성과를 달성한 사업 부문에 대한 과감한 엑시트(투자금 회수)가 진행될 수 있다"고 말했다. 이어 "일부 사업 매각으로 마련한 자금과 정부의 밸류업 프로그램 관련 세제 지원 등에 힘입어 주주환원 강화 정책이 기대된다"며 "올해 하반기 주가 상승의 가능성이 있다"고 분석했다.

SK㈜의 주주환원 기조는 긍정적이다. 지난달 30일에는 이사회를 열고 지난해 매입한 자사주 69만5626주의 전량 소각을 의결했다. 매입가 기준 1198억원 규모로, 시가총액의 약 1% 수준이다. 이상헌 하이투자증권 연구원은 "최근 정부의 밸류업 정책 및 자사주 제도 개선의 핵심은 대주주의 사익추구를 근절하고 지배구조를 개선하겠다는 것이고, 이런 의지가 기업의 고배당 정책, 자사주 소각 등을 이끌어 낼 것"이라며 "물론 자사주 소각이 의무적인 것은 아니지만 정책의 지속성 등을 고려할 때 SK㈜가 보유하고 있는 약 25%의 자사주 일정부분에 대한 소각을 기대할 수 있다"고 짚었다. 이어 "최근에는 일부 투자 지분에 대한 매각을 추진하고 있어서 주주가치 제고의 기반을 마련할 수 있다"며 "주주환원 확대는 결국 밸류에이션 상승으로 이어질 것"이라고 말했다.

금융투자업계 곳곳에서도 SK㈜가 주가 부진의 늪에서 탈출하기 위해서는 자사주 소각 규모를 확대해야 한다는 목소리가 커지고 있다. 이남우 한국기업거버넌스포럼 회장은 "한국의 대표적 지주회사인 SK㈜가 진정한 밸류업을 달성하기 위해서는 자사주 소각 등 주주 중심의 의사결정을 해야 할 것"이라며 "발행주식 수의 25%에 달하는 자사주 때문에 주식이 지속적으로 할인 거래되고 있다"고 지적했다. 이어 "SK㈜의 주주환원 정책은 자사주 매입 및 소각을 기반으로 한 주주가치 극대화를 꾀한다고 명시하고 있다"며 "자사주는 회사 현금이 들어간 것이므로 특정 주주의 경영권 방어를 위해 사용하기보다는 모든 주주를 위해 소각해야 한다"고 강조했다.