IBK투자증권은 11일 NH투자증권에 대해 농협금융그룹 계열사 시너지가 가시화되고 있다며 투자의견 '매수'와 목표주가 1만7000원을 신규 제시했다.
박진형 애널리스트는 "NH투자증권의 1분기 실적은 계열사와의 시너지가 가시화되는 국면에 진입했다는 증거"라며 "채권 운용 부문에서 큰 손 역할을 하고 있는 농협중앙회와 단위 지역 농협과의 협업이 진행되고 있는 것"이라고 말했다.
그는 "통상적으로 은행계 증권사와 은행이 시너지를 내기 어려운 가장 큰 이유는 은행과 증권사가 판매하는 금융상품이 유사해 시장잠식효과가 발생하기 때문"이라며 "반면 단위 지역 농협의 경우 판매보다는 채권 등의 금융상품으로 자금을 운용하는 구조이기 때문에 조달창구를 NH투자증권으로 단일화할 수 있는 구조를 가진다"고 설명했다.
NH투자증권은 1분기(4~6월) 당기순이익 304억원을 기록해 지난해 같은 기간보다 4929.4% 증가했다고 공시했다. 지난해 연간 당기순이익이 104억원였음을 감안하면 놀라운 실적 개선.
박 애널리스트는 "ELS, IB, 상품운용의 경쟁력 확보와 브로커리지 의존도가 낮은 사업모델로 거래대금에 민감하지 않은 안정적 이익창출능력을 가진 점도 긍정적"이라며 "올해 자기자본이익률(ROE) 20%의 높은 수익성에도 불구하고 주가순자산비율(PBR) 1.4배 수준의 저평가 매력을 가지고 있다"고 전했다.
이솔 기자 pinetree19@asiae.co.kr
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