대우증권이 판매 중인 '산은 트렌드롱숏 Commodity 재간접펀드'는 기존 펀드들의 롱-온리 전략인 상승기 매수전략(Long Position)뿐 아니라 하락기를 노린 공매도전략(Short Position)을 접목시켜 시장 상승과 하락의 양 국면에서 수익 추구가 가능한 상품이다. 일정 수준 내에서 커버드콜 전략을 병행해 절대수익을 추구하는 구조화상품과는 운용구조 측면에서 차이점을 보이고 있다.
이 펀드는 시장 상승국면시 원자재 관련 상장지수펀드(ETF)의 매수비중(Long ETF 편입비중)을 확대하고 시장 하락국면시 이 ETF의 매도비중(Short ETF 편입비중)을 확대해 운용한다.
시장 상승과 하락의 국면 판단은 시스템적인 시그널을 통해 파악한다. 매월 말 시점에서 Dow Jones-AIG Commodity Index가 동 지수의 12개월 이동평균선보다 높거나 같을 경우 상승국면이라 판단(Long 시그널)하고 그 반대의 경우를 하락국면이라 판단(Short 시그널)한다. 이렇게 국면에 대한 판단이 일어나면 이에 따른 펀드 편입종목의 리밸런싱은 매월 말 평가액 기준으로 매월 초 시행된다.
이때 국면별로 다른 포트폴리오로 리밸런싱함을 통해 시장 참여 수준을 능동적으로 조절하게 된다. 즉, 상승국면에서는 참여율 200%(레버리지 2배)의 Long ETF를 90% 수준으로 편입하여 시장 상승률의 1.8배 수준 수익에 참여하며 하락국면이라 판단될 경우 참여율 200%(레버리지 2배)의 Short ETF를 50% 수준으로 편입해 시장하락률의 동일 수준 수익에 참여한다.
김경식 대우증권 상품전략파트 파트장은 "현재와 같이 변동성이 커지는 시장은 롱숏전략(매수와 공매도를 이용하는 매매전략)을 쓰기에 좋은 기회로 여겨진다"며 "특히 이 상품은 일반적인 매수전략(Long only) 대신 매수, 매도전략(Long/Short)을 사용함과 동시에 레버리지 효과도 이용하고 있기 때문에 어느 정도의 위험을 감수하고 고수익을 기대하는 투자자들에게 적합한 상품"이라고 말했다.
황상욱 기자 ooc@asiae.co.kr
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