[클릭 e종목]'KB손해보험, 주주환원 고려…주가 반등 가능성 주목'

[아시아경제 조강욱 기자] 하나금융투자는 22일 KB손해보험에 대해 올해 순익 상승이 전망되고 주가 반등 가능성에 주목해야 된다며 투자의견 '매수', 목표주가 3만2000원을 유지했다.KB손해보험의 지난해 4분기 순익은 572억원으로 컨센서스를 소폭 하회했다. 실적하회의 원인은 12월 장기위험손해율이 104%로 급등했기 때문으로 손해분담금 형태의 재보험 할인액 환급 134억원 지급이 있었기 때문으로 분석된다. 이는 연간 비용을 일시 반영한 1회성 요인이라 볼 수 있다는 설명이다. 다만, 연간 위험손해율은 87.6%로 전년 대비 5.3%p나 급등해 2위권 경쟁사들과의 격차가 현저히 축소됐다는 점은 부담 요인으로 지적됐다.지난해 연간 순익은 2,958억원으로 전년 대비 70.2% 증가했다. 순익 대폭 증가의 핵심요인은 손해율 개선으로 일반보험 손해율 정상화, 차보험 손해율 6.4%p 개선이 주효했다. 또 업계 우려감이 높은 부채 듀레이션 30년 확대 관련 누적 RBC비율 영향 약 60%p로 타 2위권사 대비 보수적 예상치를 제시했다. 올해 순익은 전년 대비 9.5% 증가한 3,239억원으로 전망됐다. 경과 손해율은 83.7%로 전년 대비 0.6%p 하락하는 반면, 사업비율은 0.5%p 상승하여 합산비율 개선은 0.1%p로 추정됐다. 보종별 손해율은 장기위험 손해율 -0.7%p, 자동차 -0.2%p, 일반 -0.7%p 개선을 예상됐다. CM 차보험 시장 진입에 적극적인 동사의 매출 전략을 고려했을 때 보험료 인하 동참시 손해율 예상은 보다 악화될 여지가 있는 것으로 지적됐다. 사업비율 상승폭이 큰 이유는 온라인 차보험 관련 광고비 증가와 매출 부진에 따른 일반관리비 상승요인에 주로 기인한다는 분석이다. 투자이익률은 전년 대비 0.2%p 하락한 3.0%로 추정됐다. 전년도 차보험 합산비율은 103.5%를 기록했는데, CM 온라인 합산비율은 128.1%를 기록했다. 매출이 1,357억원에 불과해 아직 규모의 경제를 확보하지 못했기 때문으로 올해 목표는 3,500억원대로 제시했다면서 향후 목표 달성을 위한 전략 방향성에 주목할 필요가 있어 보인다고 지적됐다.오진원 하나금융투자 연구원은 "올해 예상 ROE는 12.5%. 손해율 모멘텀 둔화를 가정한 내년 예상 ROE 10.4%로 하락 방향성을 고려해도 현 P/B 0.6배 수준의 밸류에이션은 저평가 매력이 존재한다"면서 "향후 KB금융지주의 추가 지분 확보를 위해서라도 기존 주주에 대한 주주환원을 고려하지 않을 수 없으므로 주가 반등 가능성에 주목할 만한 시점"이라고 판단했다.조강욱 기자 jomarok@asiae.co.kr<ⓒ세계를 보는 창 경제를 보는 눈, 아시아경제(www.asiae.co.kr) 무단전재 배포금지>