현대증권은 16일 에 대해 1·4분기 실적이 철근 판매의 빠른 회복과 저가 스크랩 투입으로 기대치를 상회했다며 목표주가를 종전 1만2000원에서 1만9000원으로 상향조정했다. 목표주가도 '보유'에서 '매수'로 높였다.
김현태 애널리스트는 "1분기 실적은 매출액 1574억원, 영업이익 189억원(영업이익률 12.0%)으로 예상치를 상회하는 실적을 기록했다"며 "이는 철근 판매가 빠르게 회복됐고 국산 스크랩 비중이 높아 스크랩 투입단가도 낮았기 때문이지만 세전이익과 순이익은 외화평가손익과 법인세가 반영되지 않은 상태여서 의미 부여는 어렵다"고 밝혔다.
또 김 애널리스트는 "철근 수입량 감소로 수혜가 지속될 것"이라면서 "건설 전방 지표 부진에도 철근 판매가 호전된 이유는 유통상 재고 소진에 따른 리스토킹(re-stocking), 관급 물량, 수입 철근 대체 효과 때문"이라고 설명했다.
유통상 재고 축적은 둔화될 수 있으나 철근 수입 감소에 따른 국내 제강사 시장점유율(M/S) 확대는 중국 정부의 저급강 수출억제 정책으로 인해 지속될 가능성이 높아 보인다는 분석이다.
이와 함께 그는 "전반적인 철강 가격 인하 압력으로 철근 가격도 2분기 중 인하될 가능성이 있어 보인다"며 "하지만 국산 스크랩 가격은 제강사의 가격 통제가 가능하기 때문에 국산 스크랩 비중이 높은 대한제강의 철근 스프레드(spread)는 하반기까지 안정적으로 유지될 전망"이라고 내다봤다,
끝으로 김 애널리스트는 목표주가 상향의 이유로 "중국의 철근 수출억제 정책으로 국내 업체의 영업환경이 개선된 점, 철근 업계 구도와 원가 구조상 동사의 이익 안정성이 높다는 점 등을 반영한 것"이라고 덧붙였다.
황상욱 기자 ooc@asiae.co.kr
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